20230913-安信证券-8月城投整合跟踪_整合加快_区县继续主导_江苏持续领先_15页_1mb

2023年8月城投整合总结

• 总体概述：本报告分析了2023年8月全国城投整合动态，包括事件数量、类型分布、地域和层级特点，以及具体案例。整合事件总数为46起，较上月增加，资产整合和区县平台整合为主要趋势。

• 整合特征：

  • 事件数量：8月共46起整合事件，较7月的41起增加，保持历史较高水平。受融资监管和国企改革影响，整合活跃度持续。
  • 类型分布：资产整合占比最高（52%），其次是上层新设（19.6%）和政府控股（13%）。8月还出现区级上挂和跨级合并等新类型。
  • 地域分布：江苏整合事件最多（15起，占32.6%），山东、浙江和四川列第二梯队。共涉及14个省份。
  • 层级分布：区县平台整合占比达60.9%，较上月上升；市级平台占37%，省级仅占2%。

• 事件解读：

  • 新设型整合：8月发生9起上层新设事件，涉及浙江、江苏等省份，示例包括桐庐和泰州的上层新设。
  • 合并型整合：2起，包括1起跨级合并（渭南合并蒲城）和1起平级合并（江苏金姜城合并姜堰交通）。
  • 资产整合：涉及江苏、浙江等省，典型案例如胶州城投的重大资产重组和重庆临空资产调整，资产规模显著变化。
  • 政府股权变更：包括1起区级上挂、2起政府部门划转和6起政府控股事件，例如淮南市山南上挂。

• 其他：风险包括数据统计遗漏和监管超预期；本报告仅供固定收益主题使用。