20180204-广发证券-钢铁行业产量_库存_价格_盈利与估值_25页_1mb

钢铁行业产量、库存、价格、盈利与估值总结

核心内容概述

本报告分析了2018年2月钢铁行业多个关键指标，包括铁矿石与钢材价格、库存、产量及盈利情况，并结合估值数据对行业整体表现进行了评估。报告旨在为投资者提供行业趋势与市场状态的参考。

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一、铁矿石价格与库存

价格表现

• 周度数据：截至2018年2月2日，Myspic铁矿石价格指数为533元/吨，处于从2005年7月至今的0-25%分位数之间，表明当前价格处于历史低位。
• 日度数据：同一天的铁矿石价格指数为533元/吨，处于2011年2月18日至2018年2月2日的25%-50%分位数之间，说明价格仍处于较低水平。

港口库存

• 截至2018年2月2日，41个港口铁矿石库存为14577万吨，处于2013年10月11日至2018年2月2日的75%-100%分位数之间，库存处于较高水平。

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二、钢材价格与库存

综合钢价

• 周度数据：截至2018年2月2日，Myspic综合钢价指数为4225元/吨，处于2000年6月23日至2018年2月2日的50%-75%分位数之间，表明钢价处于中等偏上水平。
• 日度数据：同一天的钢价指数为4225元/吨，处于2010年1月1日至2018年2月2日的50%-75%分位数之间，与周度数据一致。

社会库存

• 截至2018年2月2日，主要钢材品种社会库存为1076.71万吨，环比上升10.52%，同比下跌20.15%，库存水平有所回升。

钢厂库存

• 截至2018年1月中旬，重点企业库存为1171.70万吨，同比减少4.80%，环比增加2.02%，库存处于相对低位。

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三、行业盈利分析

ROE趋势

• 年度趋势：2001-2006年ROE震荡上升，2015年跌至-10.09%，2016年回升至3.02%。
• 季度趋势：2016年Q2-Q4分别为1.67%、1.08%、1.27%，2017年Q1-Q3分别为2.03%、1.95%、4.37%，显示盈利有所恢复。

各钢材品种吨钢毛利

• 螺纹钢：2018年2月2日吨钢毛利为1157.89元/吨，处于2011年2月21日至2018年2月2日的75%-100%分位数之间；2018年1月均值为1097.53元/吨，环比上升。
• 热轧：2018年2月2日吨钢毛利为1182.37元/吨，处于2011年2月21日至2018年2月2日的75%-100%分位数之间；2018年1月均值为1151.22元/吨，环比略有提升。
• 冷轧：2018年2月2日吨钢毛利为1027.76元/吨，处于2011年2月21日至2018年2月2日的75%-100%分位数之间；2018年1月均值为1032.55元/吨，环比微降。

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四、行业估值分析

PE绝对估值

• 2000年至今：SW钢铁板块PE_TTM为18.06X，处于25%-50%分位数之间，估值处于中等偏低水平。
• 2011年至今：SW钢铁板块PE_TTM为18.06X，处于0-25%分位数之间，估值处于历史低位。

PE相对估值

• 2000年至今：SW钢铁板块PE与SW A股PE的比值为84.47%，处于50%-75%分位数之间。
• 2011年至今：SW钢铁板块PE与SW A股PE的比值为84.47%，处于0-25%分位数之间，表明板块估值相对较低。

PB绝对估值

• 2000年至今：SW钢铁板块PB_LF为1.85X，处于50%-75%分位数之间，估值处于中等水平。
• 2011年至今：SW钢铁板块PB_LF为1.85X，处于75%-100%分位数之间，表明估值处于偏高区域。

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五、关键结论与注意事项

• 中长期指标与短期行情脱节：部分中长期指标对短期市场行情反映不灵敏。
• 短期指标局限性：短期内无法有效监测中期指标，导致对下游需求判断不足。
• 数据真空期：部分统计指标存在数据缺失或不完整，影响分析准确性。
• 简化指标风险：简化指标构建方法可能无法捕捉极端行情。
• 政策与事件解读偏差：个人或市场可能过度解读政策或事件，影响决策。
• 市场情绪影响：市场情绪剧烈波动时，基本面分析对行情的解释力减弱。

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投资评级说明

公司投资评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%-15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价变动幅度介于-5%~+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

行业投资评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价变动幅度介于-10%~+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

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报告作者信息

• 李莎：广发证券首席分析师，清华大学材料科学与工程硕士，2011年加入广发证券发展研究中心。
• 陈潇：研究助理，中山大学数量经济学硕士，2016年加入广发证券发展研究中心。
• 雷文：研究助理，华中科技大学金融学硕士，2017年加入广发证券发展研究中心。
• 刘洋：联系人，清华大学材料科学与工程硕士，2017年加入广发证券发展研究中心。

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免责声明

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