20250928-国泰期货-C3产业链周度报告_65页_6mb

LPG部分总结：

1. 价格与价差：

   • 国内LPG现货价格整体企稳，民用气价格震荡上行，但进口到港成本支撑转弱，导致远东市场价格偏弱。
   • FEI价格小幅下调，套利空间有所收窄，裂解利润进一步下滑。

2. 供应：

   • 国产LPG总量环比微幅增加，但民用气明显增长；进口方面，到港量减少，主要因台风影响导致到港延迟。
   • 美国至亚洲套利窗口缩小，LPG进口利润空间压缩。

3. 需求：

   • 农历因素尾声导致民用气需求逐渐回暖，化工需求方面，PDH开工率继续提升，利润亏损。
   • 丙烯下游需求整体表现平稳，预计10月CP出台前后可能会支撑市场。

4. 库存与利润：

   • 国内炼厂库存区域性分化，江苏、山东等地累库压力明显，基本面宽松。
   • 主营炼厂利润高位，地炼利润低迷，PDH利润在历史中性水平，整体观望情绪较强。

丙烯部分总结：

1. 价格与价差：

   • 本周丙烯价格下行，基本面格局环比继续宽松，出口弱势叠加强行累库，价格短期承压。
   • 美金市场走弱，FEI贴水和运费继续下行，套利情况短期弱势。

2. 供应与开工：

   • 国内丙烯总产能利用率继续提升，PDH装置继续回归，开工负荷进一步增加。
   • 开工率总体保持高位水平，其中主营炼厂开工率处于偏高水平，地炼开工率明显提升。

3. 需求与利润：

   • 下游需求变化不大，PP粉料开机率提升，利润快速好转，但整体需求增量有限。
   • 下游PDH继续回归生产，利润有所回升，但多数装置利润低于历史同期，企稳行情仍需等待。

4. 库存：

   • PP库存小幅去库，但港口库存未有明显改善，企业库存仍处高位，批发价同比下降。
   • 苯酚、丙酮、ECH等需求品价格上涨，带动工厂开工积极性。

建议与风险提示：
密切关注地缘局势变化、进口成本价格变动、装置动态等方面的变化，结合库存和需求变化，合理安排操作。

[如有需要，可以提供更细致的分点总结或图表列表]