20250817-国泰期货-C3产业链周度报告_65页_6mb

国泰君安期货C3产业链周度报告总结

LPG部分

本周LPG市场供应方面，国产商品量环比小幅下降1.6%，进口到港量增加6.0万吨，主港为山东，但仍受巴拿马运河拥堵和美国墨西哥湾装船延迟影响。中美关税暂停延期提振了对美源丙烷采购，但整体供应仍偏宽松。需求端，民用燃烧需求维持季节性疲弱，化工需求如PDH开工率小幅提升，但PDH利润因成本上升而收缩。价格方面，LPG价格呈震荡波动，周尾受远东丙烷价格上涨支撑，收盘时醚后C4价格上行。观点指出短期估值合理，重点关注进口到船和装置动态。

库存数据表现平稳，民用气库存处于宽松状态，炼厂库存区域差异明显。山东、华南累库，其他地区去库。丙烷价格国际部分震荡，FEI贴水走窄，套利窗口部分修复。总体而言，LPG需求修复缓慢，预计短期震荡运行。

丙烯部分

丙烯市场供需收紧趋势明显，供应端产量增加0.8万吨，PDH开工率小幅上行，MTO开工率略有下降。需求端，下游如PP、PO等开工率变化有限，但丙烯腈和丙烯酸利润压缩，利润水平低于历史同期。价格区域分化，华东和山东市场价先扬后跌，反映供应预期调整和需求淡季影响。观点强调供需支撑，短期价格存在支撑，重点关注PDH装置动态和山东地区供需缺口。

库存方面，山东丙烯库存小幅累库，港口进口货增加，但下游库存区域性差异。利润方面，PDH和地炼利润回落，MTBE利润收缩，受国际原油波动和国内需求疲软影响。

风险与展望

国际油价波动、PDH装置检修及进口船期动态是主要风险因素。短期重点关注中美贸易消息和装置重启进度。展望下月，丙烯供应可能因装置重启增量，但需求缺口和成本支撑仍存。