20251019-国泰期货-C3产业链周度报告_65页_6mb

本周LPG市场国产商品量55.0万吨，环比增1.3%，民用气22.2万吨（+1.8%），醚后碳四18.0万吨（+0.7%）。进口方面，国际丙烷价格下行，中东货相对抗跌，FEI/CP价差走低。日韩低价丙烷替代效应显现，美国对日韩发运量增加。到港量减少12.9万吨，多地资源锚地等待靠泊。民用需求随气温下降逐步回暖，PDH开工率因装置检修降至68.8%，下周有望回升。MTBE开工率小幅下滑。价格受供需宽松及油价影响重心下移，山东跌幅明显。盘面受政策预期推动修复反弹。PDH利润回升至历史偏高水平，炼厂毛利回落。短期化工需求受低价抑制，叠加中美关系紧张，观望情绪浓厚，建议关注宏观动态、进口成本及地缘局势。

丙烯市场供应略减，周产量122.1万吨，产能利用率74.4%。PDH开工率因检修下降至68.8%，下周预计回升。需求转弱，PO和丙烯酸装置集中检修，粉料采购低迷，价格震荡下行。利润向下游转移，PDH利润压缩至盈亏平衡附近。山东供需双减，但需求减幅更大，供需差扩大。预计短期内丙烯弱势运行，下方空间有限。MTO利润下滑，PP粉料利润改善。建议关注PDH装置动态及丙烯-粉料价差。