20230218-光大证券-利率债周报_美国1月CPI涨幅高于预期_MLF超额平价续作_12页_1mb

总量研究周报总结 - 20230218

核心内容概述

本报告分析了2023年2月13日至2月17日期间，国内外经济数据、货币政策操作及债市运行情况。重点包括美国CPI数据、中国楼市回暖、央行公开市场操作、利率债一级和二级市场表现以及相关风险提示。

主要观点

1. 国内重要事项

• 中央一号文件发布：提出全面推进乡村振兴重点工作，强调粮食和重要农产品稳产保供、农业基础设施建设、科技支撑、产业高质量发展及农民增收等。
• 央行金融市场工作会议：提出支持民营企业融资、动态监测房地产市场、落实金融支持房地产政策、强化债券市场机制建设及推动公司债券管理条例等。
• 国家领导人文章发表：强调改善社会心理预期、提振信心、恢复和扩大消费、建设现代化产业体系、防范经济金融风险等。
• 重要货币市场基金监管规定：明确货币市场基金规模或投资者数量达到一定标准的需纳入监管，限制单只证券市值及杠杆比例。

2. 重要数据

• 美国1月CPI：同比涨幅回落至6.4%，高于预期6.2%，环比上升0.5%。核心CPI同比涨幅降至5.6%，环比上升0.4%，均符合市场预期。
• 中国楼市：1月70个大中城市中，新建商品住宅和二手住宅销售价格环比上涨城市分别有36个和13个，比上月增加21个和6个，显示楼市有所回暖。

3. 公开市场操作与货币市场

• 本周央行操作：逆回购投放16620亿元，MLF投放4990亿元，净投放210亿元。
• 下周到期资金：预计16620亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期460亿元、910亿元、2030亿元、4870亿元、8350亿元。
• 同业存单发行：本周共发行6179.4亿元，较上周减少760.8亿元。国股行与中小行发行利率涨跌互现，中小行整体上涨。
• 回购利率走势：资金市场收敛，回购利率全面上升，DR001、DR007、DR014、DR1M分别为2.15%、2.25%、2.61%、2.51%，较前一周分别上升34.5bp、30.9bp、59.6bp、21.4bp。
• 银行间质押式回购：本周日均量达5.77万亿元，较上周增加0.31万亿元。

4. 债市运行

4.1 一级市场

• 本周利率债发行：共发行62只，实际发行总额4624.7亿元，较上周减少339.3亿元，净融资1974.4亿元，较上周减少1398.6亿元。
• 国债、地方债、政金债净融资：分别为1149.3亿元、624.7亿元、200.4亿元，与上周相比分别变动731.3亿元、-727.6亿元、-1402.3亿元。
• 后续等待发行利率债：91只，计划发行金额4425.2亿元。

4.2 二级市场

• 国债期货价格：小幅震荡，2月17日2Y、5Y、10Y国债期货收盘价较2月10日分别变动-0.09%、-0.04%、0.03%。
• 国债收益率：涨跌互现，1Y期国债收益率上涨2.9bp，其他期限收益率变动幅度不一。
• 地方政府债收益率：本周收盘值与上周相比变动幅度不一，部分期限收益率微涨。
• 国开债收益率：部分期限收益率微涨，整体利差收窄。
• 信用利差：企业债与国债信用利差整体收窄，显示市场风险偏好有所上升。
• 其他资产价格表现：上证指数下跌1.12%，美元兑人民币中间价上涨1.14%，美元指数微涨0.29%，COMEX黄金期货下跌1.30%。

关键信息

• 美国CPI数据：1月CPI同比涨幅为6.4%，环比上涨0.5%，高于预期。
• 中国楼市：1月新房和二手房销售价格环比上涨城市数量显著增加，显示市场回暖。
• 货币政策操作：本周央行净投放资金210亿元，下周将面临大量资金到期。
• 利率债市场：本周发行量和净融资额均有所下降，后续等待发行计划为4425.2亿元。
• 债市表现：国债期货震荡，国债收益率涨跌互现，1Y期收益率上升，国开债收益率整体微涨。
• 信用利差收窄：显示市场流动性改善和风险偏好上升。
• 风险提示：国内经济仍处于恢复阶段，后续存在不确定性。

总结

本报告综合分析了国内外经济数据、货币政策操作及债市运行情况，显示美国CPI数据虽回落但仍高于预期，中国楼市有所回暖。央行通过公开市场操作稳定市场流动性，但下周将面临较大资金到期压力。利率债市场本周发行量和净融资额均有所下降，但后续计划发行金额较高。国债收益率涨跌互现，1Y期收益率微涨，国开债收益率整体微涨，信用利差收窄。整体来看，市场对经济恢复存在期待，但风险仍需关注。