20221218-开源证券-利率债周报_MLF超量平价续作_中央经济工作会议召开_11页_1mb

2022年12月18日利率债周报总结

核心内容概览

本报告总结了2022年12月12日至16日期间国内外债市的重要动态，包括央行货币政策操作、市场流动性状况、利率债市场表现及海外债市变化。

主要观点

1. 国内外债市重要事件

• 11月社融与信贷弱于预期：受疫情扩散和理财赎回影响，11月新增社融19900亿元，低于预期21000亿元；新增人民币贷款12100亿元，低于预期14000亿元。
• 11月经济保持恢复态势：全国规模以上工业增加值同比增长2.2%，环比下降2.8个百分点；社会消费品零售总额同比下降5.9%。
• MLF超量平价续作：央行12月15日开展6500亿元MLF操作，中标利率维持2.75%不变，表明政策延续宽松基调。
• 中央经济工作会议提振信心：会议强调稳增长、扩大内需、防范化解重大风险，释放积极信号。
• 美联储加息50个基点，放缓加息节奏：美联储将基准利率上调至4.25%-4.50%，为连续大幅加息后的首次放缓。

2. 市场流动性监测

• 央行操作净投放1890亿元：本周公开市场操作净投放1890亿元，其中逆回购净投放490亿元，MLF净投放1500亿元。
• 同业存单利率上行：1M、3M、6M期同业存单加权平均发行利率分别上涨31.23bp、13.87bp、16.41bp。
• 资金面持续收紧：DR001、DR007、DR014分别报收1.21%、1.73%、1.69%，均较上周有所上行。

3. 利率债市场跟踪

• 新发利率债净融资额环比增加：本周共发行利率债19只，总额10591.12亿元，净融资额9388.20亿元。
• 国债收益率整体小幅下行：1Y期国债收益率上行3.00bp，2Y、5Y、10Y期国债收益率分别下行0.04bp、2.92bp、0.47bp。
• 国债期限利差回落：10Y期国债与1Y期国债利差下行3.47bp，10Y期与2Y期利差下行0.43bp。
• 国债期货价格整体上涨：2Y、5Y、10Y期国债期货价格分别上涨0.099%、0.219%、0.301%。

4. 海外债市跟踪

• 美债收益率全线下行：1Y、2Y、5Y、10Y期美债收益率分别下降11bp、16bp、14bp、9bp。
• 中美利差倒挂持续，但环比回落：2Y期利差为-174bp，较上周回落16bp；10Y期利差为-59bp，较上周回落9bp。

关键信息

央行操作

• 本周MLF操作规模为6500亿元，超量平价续作，中标利率2.75%。
• 逆回购操作净投放490亿元，执行利率2.0%。
• 下周预计回笼资金490亿元，其中逆回购到期490亿元。

市场流动性

• 同业存单发行量为3566.20亿元，净融资-1656.30亿元。
• 银行间质押式回购日均成交额为5.91万亿元，环比下降0.55万亿元。
• 资金利率上行，DR001、DR007、DR014分别上行15.47bp、0.32bp、3.49bp。

利率债发行与收益率

• 国债发行9805.90亿元，净融资8906.90亿元。
• 地方政府债发行168.12亿元，净融资-85.80亿元。
• 政策银行债发行617.10亿元，净融资567.10亿元。
• 1Y、2Y、5Y、10Y期国债收益率整体小幅下行。

海外市场

• 美国国债收益率全线下行，10Y期收益率为3.48%，较上周下降9bp。
• 美债利差延续倒挂趋势，10Y与2Y利差-69bp，较上周回落7bp。
• 中美利差倒挂持续，2Y期利差-174bp，10Y期利差-59bp，均较上周有所回落。

风险提示

• 疫情反复可能对经济数据及市场情绪产生负面影响。
• 政策变化存在不确定性，可能影响市场走势。

附注

• 本报告由开源证券固定收益研究团队发布，分析师为陈曦、张维凡。
• 报告适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。
• 报告内容基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议。