20210923-群益证券-海螺水泥-600585.SH-公司运营稳健_Q4价格有望继续上涨_建议_买入__3页_431kb

海螺水泥(600585.SH/00914.HK)

核心内容

海螺水泥是一家主要从事建筑材料业务的公司，拥有显著的市场份额和盈利能力。根据分析，公司当前A股价格为47.64元，H股价格为56港元，2021年9月23日的上证指数为3642.22。公司股价在过去一个月内上涨了14.5%，显示出市场对其未来表现的积极预期。

主要观点

• 行业地位与盈利能力：海螺水泥作为行业龙头，具有领先盈利能力，且在2021年H1实现了营业收入和净利润的稳定增长。
• 政策影响：2021年9月中旬，多个省份升级了“能耗双控”政策，导致水泥价格大幅上涨。公司产能主要集中在安徽、湖南、贵州等省份，限电对产量影响可控，预计将在价格上升中受益。
• 盈利预测：预计公司2021年和2022年净利润分别为360亿元和378亿元，同比增长率分别为2.6%和5%。EPS分别为6.8元和7.1元，估值较低，PE和PB均处于行业低位，具备投资价值。
• 投资建议：基于公司稳健的运营和预期的盈利增长，建议对AH股进行“买入”操作。

关键信息

公司基本信息

• 产业别：建筑材料
• A股价(2021/9/23)：47.64元
• 上证指数(2021/9/23)：3642.22
• 股价12个月高/低：56.3/34.62元
• 总发行股数(百万)：5299.30
• A股数(百万)：3999.70
• A市值(亿元)：1905.46
• 主要股东：安徽海螺集团有限责任公司（36.40%）
• 每股净值(元)：31.20
• 股价/账面净值：1.53
• 一个月股价涨跌(%)：14.5%

产品组合

• 水泥销售：占64%
• 贸易：占35%

机构投资者占比

• 基金：3.3%
• 一般法人：64.7%

投资评等说明

盈利预测（单位：百万元）

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

结论与建议

• 海螺水泥受益于政策推动下的水泥价格上涨，预计四季度价格将超预期上涨。
• 公司运营稳健，2021年H1净利润增速虽低于营收增速，但整体表现符合预期。
• 估值处于较低水平，PE和PB均低于行业平均水平，建议AH股“买入”。