20240818-德邦证券-有色金属行业周报_美通胀降温_降息预期下推动金银反弹_27页_3mb

有色金属行业周报分析总结

投资要点回顾

本周有色金属板块受宏观经济因素和金属供需影响显著波动。核心关注点包括两部委对锑物项实施出口管制，此政策强化了锑产业链的战略意义；美国通胀数据降温趋势持续，降息预期推动贵金属（如黄金、白银）价格大幅上涨；工业金属中铜铝反弹与稀土钨需求增长态势积极，但能源金属锂钴镍价格普遍下跌。

贵金属表现

• 黄金现货价格周涨0.9%，期货价格周涨3.1%。
• 白银价格周涨56%，受实际利率下行支撑。

工业金属

• 铜价和铝价双双上涨，由供应端担忧（如铜矿罢工、运输中断）及政策再平衡共同推动。
• 先前利多因素有所消退，中长期需关注全球贸易政策变化。

稀土与钨

• 市场供给收紧行业支撑稀土价格，特别是镨钕氧化物价格周涨5%。
• 钨精矿价格全面上调，长期需求增长预期看好紧供需格局。

小金属与能源金属

• 大部分小金属价格平稳，个别板块如锗、锑价格小幅上涨。
• 锂价继续下滑，影响上游能源金属板块，但仍具备重要需求结构反弹潜力。

投资建议

• 贵金属：推荐山东黄金、中金黄金、白银相关标的，弹性最高。
• 工业金属：建议关注铜铝产业链及新能源相关板块。
• 新材料：聚焦人工智能、人形机器人、磁材等领域，并推荐头部企业。
• 风险提示：若美国加息超预期或经济复苏未达预期，将拖累板块估值。

重点事件摘要

• 两部委9月起对锑物项实施出口管制。
• 美国7月PPI、CPI数据低于预期，降息预期升温。
• 印尼镍产量规划及印尼厂商电钴进口数据略有调整。

行业数据核心摘要

• 房地产数据疲软，经济预期逐步修复支撑金属需求。
• 多金属库存变动显示供需再平衡趋势，电解铝、锌精矿等环节利润扩增。
• 各属行业产品价格波动较大，稀土、钨价优于小金属，能源金属仍承压。

免责声明
本文仅作分析参考，不构成投资建议，数据来源以市场公开信息为准。