20240818-华泰期货-贵金属周报_年内降息预期仍然支撑贵金属价格走强_10页_939kb

贵金属市场分析与策略总结

核心观点

受美联储降息预期下调和地缘政治不确定性的支撑，贵金属市场维持较高活跃度。尽管通胀数据和零售销售表现带来一定压力，但市场普遍认为美联储年底前将放松政策约100个基点，此预期仍为黄金和白银提供了强力支撑。人民币计价尤其如此。

宏观面分析

1. 美国经济数据

   • 7月CPI略低于预期，但7月零售销售增长1%，创阶段性高点。
   • 初请失业金人数降至7月以来最低水平，低于预期，导致交易员下调对美联储9月降息50个基点的概率至27%。
   • 利率期货显示美联储今年降息幅度将缩减至93个基点。

2. 利差与通胀预期

   • 美欧十年期利差收窄至1.53%。
   • 美国10年期TIPS收益率继续上升，通胀预期略有上行。

市场动态

成交与持仓

• 黄金T+d周成交量下降，白银T+d同比下降88.37%。
• 上期所黄金、白银仓单较上周分别增加471千克和4449千克。
• Comex黄金库存减少至17.49亿盎司，白银库存增至3.08亿盎司。

ETF持仓

• 黄金ETF（SPDR）持仓增至8.55万吨，白银ETF持仓减至1448吨。

产业关联

• 电子元件板块指数增长0.66%，光伏指数增长2.64%。
• 光伏价格指数虽持平，但光伏经理人指数大幅下降11.5%。

战略建议

• 金价已突破2500美元/盎司，建议逢低买入套保。
• 白银持仓支撑依然存在，建议谨慎偏多操作。

风险提示

• 美元持续走强可能冲击贵金属价格。
• 流动性风险、地缘政治变化可能带来剧烈波动。

免责声明：
本报告基于公开可获得的数据编制，分析结论仅反映报告发布时节的观点。市场可能剧烈变动，建议投资者独立判断。