20211008-中财期货-苯乙烯月报_下游限电供需偏松_然成本上扬_EB震荡偏强_7页_1003kb

苯乙烯月报总结（2021年10月8日）

核心观点与策略推荐

• 短期走势：偏强
• 中期走势：震荡
• 操作建议：逢低多远月或反套

主要逻辑驱动

• 供应端：节前多套装置重启，苯乙烯开工率提升3%至82%的高位；中下旬浙石化60万吨装置计划检修，预计10月产量较9月增加7万吨，整体供应偏宽松。
• 库存端：节前当周产业库存25.5万吨，环比-2.8万吨；10月8日江苏港口库存12.8万吨，环比+2.9万吨，库存处于历史同期高位。
• 需求端：受“双控”限电政策影响，江苏地区下游及终端开工率下降4%，EPS、ABS等产品开工率显著下滑，对苯乙烯需求形成压制。
• 成本端：全球天然气供应紧张，冬季取暖需求支撑油价上涨，美油逼近80美元/桶；纯苯加工费被动压缩，但低库存难以跌价，成本支撑偏强。

供需动态分析

国内装置动态

• 上周开工率82%，环比+3.4%，产能基数包含古雷石化60万吨。
• 重启装置：齐鲁石化、安徽嘉玺、漳州古雷、茂名石化。
• 计划检修：安徽昊源（26万吨）、菏泽晟原（8万吨）、浙石化（60万吨）。
• 新增产能：中化泉州（45万吨）、中海壳牌二期（70万吨）、宁波华泰盛富（45万吨）、中化弘润（12万吨）、古雷石化（60万吨）、洛阳石化（12万吨）、烟台万华（65万吨）等。

库存变化

• 江苏库存：10月8日库存12.8万吨，环比+2.9万吨，国庆期间到货宽裕，下游采提稳定，库存处于历史高位。
• 厂库库存：13.6万吨，环比-2.9万吨，华东个别厂库集中发船。
• 华南库存：环比-0.17万吨，回落至中位水平。
• 总库存：25.5万吨（节前当周），环比-2.8万吨。

内外盘走势与进口情况

• 内外盘跟随：进口货源持续稳定流入，内外盘走势紧密。
• 进口利润：即期进口利润-11元/吨，10/11月纸货进口利润-4元/吨。
• 进口量：2021年8月进口18.2万吨，环比+8.7万吨，主要来自沙特、科威特及日本。
• 出口量：8月出口0.2万吨，环比-0.6万吨。

下游行业影响

EPS（聚苯乙烯）

• 受限电影响，多数装置减产，开工率从9月2日的62%降至9月30日的53%，环比-12%。
• 9月30日江苏普通料价格10600元/吨，环比涨200元/吨；阻燃料价格11400元/吨，环比涨400元/吨。
• 周产量约7.47万吨，成品库存1.04万吨，环比+0.4万吨。

PS（聚苯乙烯）

• 工艺调整导致部分装置减产，开工率变化不大。
• 9月30日华东市场透苯价格11100-11800元/吨，低端环比涨300元/吨，高端稳定。
• 周产量约6万吨，成品库存5.54万吨，环比-0.03万吨。

ABS（丙烯腈-丁二烯-苯乙烯共聚物）

• 受限电影响，镇江奇美、天津大沽等装置运行受限，开工率从9月2日的92%降至9月30日的85%，环比-7%。
• 周产量约7.88万吨，成品库存17万吨，环比+1.9万吨。
• 9月30日华东ABS收盘价18000元/吨，环比跌13元/吨；华南价格16112元/吨，环比跌124.5元/吨。

行业背景与市场展望

汽车行业

• 自2020年7月销量触底回升，预计2021年全年同比增长6.7%。
• 但受缺芯影响，二季度产销大幅回落，9月销量179.9万辆，环比-3.5%，同比-17.8%。

家电行业

• 2021年10月空调计划排产量1060万台，环比+6.0%，同比-0.28%。
• 9月冰箱计划排产量565万台，环比+16.02%，同比-9.46%。

风险提示

1. 国际油价大幅波动（利多或利空）
2. 新冠疫苗效果不及预期或接种缓慢（利空）
3. 装置开工不稳（利多）

重点关注

• 疫情发展
• 装置检修
• 库存变化
• 到港情况

投资咨询业务资格

• 证监许可[2011年]1444号

公司信息

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