20210926-中财期货-苯乙烯周报_限电制约下游开工_成本支撑犹在EB或震荡_7页_952kb

苯乙烯市场分析总结

核心观点与策略推荐

• 短期走势：偏强
• 中期走势：震荡
• 操作建议：逢低多远月

核心逻辑

• 国内开工率：上周苯乙烯开工率继续提升至78.6%，环比增加0.6%。四套装置近期重启，预计10月份国内产量将小幅增加。
• 库存水平：产业库存28.3万吨，环比增加0.4万吨，处于历史同期偏高水平。
• 进口情况：8月份苯乙烯进口量18.2万吨，环比几乎翻番，主要来自中东和日本。进口利润持续改善，四季度到船量将增加。
• 成本支撑：原油供需偏紧，国际油价走强，纯苯加工费扩大110元/吨，成本支撑犹在。
• 下游需求：受能耗“双控”政策影响，广东、江苏等地工厂受限电影响，综合开工率下降1%。

产业动态

国产装置动态

• 重启装置：大庆石化、安徽嘉玺、古雷石化重启；新阳一条线停车。
• 新增产能：中化泉州、中海壳牌二期、宁波华泰盛富、中化弘润等装置已投产或即将投产。
• 古雷石化：60万吨装置8月7日试车成功，隔墙45万吨ABS预计9月投产。
• 洛阳石化：12万吨装置计划9月投产，烟台万华65万吨预计11-12月投产，天津大沽45万吨、山东利华益72万吨推迟至12月以后。

库存变化

• 华东库存：9月20日为9.7万吨，环比增加0.2万吨，整体库存偏高。
• 厂库库存：16.5万吨，环比增加1.4万吨，同比增加13%。
• 总库存：28.3万吨，环比增加0.4万吨，显示市场供应偏强，需求偏弱。

进口情况

• 8月进口量：18.2万吨，环比增加8.7万吨，主要来自沙特、科威特及日本。
• 进口利润：即期进口利润-11元/吨，10/11月纸货进口利润18/45元/吨，持续走阔。
• 美金货源：10/11月纸货价格1205/1200美元/吨，进口利润改善。

下游终端开工变化

• EPS：开工率59%，环比下降3%，部分装置未重启，市场需求清淡。
• PS：开工率68%，环比下降10%，部分装置降负运行，市场成交乏力。
• ABS：开工率87%，环比上升6%，部分厂家开工率回升，但终端需求仍偏弱。
• UPR/SBR：开工率分别为36%和67%，环比波动不大，但整体需求疲软。

下游行业分析

汽车行业

• 销量：8月预计完成171万辆，环比下降8.2%，同比下降21.8%，同环比连续5个月大幅回落。
• 预测：全年预计同比增长6.7%，但受缺芯影响，二季度产销大幅回落。

家电行业

• 空调产量：9月计划排产量1000万台，环比减少9.91%，同比增加3.63%。
• 冰箱产量：9月计划排产量565万台，环比增加16.02%，同比减少9.46%。

风险提示

1. 国际油价大幅波动（利多或利空）
2. 新冠疫苗效果不及预期或接种缓慢（利空）
3. 装置开工不稳（利多）

重点关注

• 疫情发展
• 装置检修
• 库存变化
• 到港情况

结论

综合来看，苯乙烯市场短期偏强，中期震荡，成本支撑犹在，但下游需求疲软，限电政策对开工率造成一定压制。建议投资者逢低多远月，关注进口利润、库存变化及下游开工恢复情况。