20210702-中财期货-苯乙烯周报_供需与成本博弈激烈_EB宽幅震荡_7页_929kb

苯乙烯市场分析总结

核心内容与策略推荐

短期走势：苯乙烯市场呈现宽幅震荡态势。
中期走势：整体走势偏弱。
操作建议：建议投资者观望，避免操作风险。

主要观点

1. 供应端：古雷石化60万吨装置计划7月10日投产，叠加存量装置检修重启带来的5万吨增量，预计7月整体供应将增加约10万吨。
2. 库存变化：上周产业链库存减少1.9万吨，主要因到港延期及下游采购增加，库存去化明显。
3. 成本端：纯苯因大装置投产延期，加工费大涨430元/吨，带动苯乙烯非一体化成本升至9700元/吨，装置现金流亏损150元/吨，成本支撑强劲。
4. 终端需求：家电企业排产同比转负，苯乙烯下游工厂加权开工率再降4%，终端需求持续疲软，成交乏力。
5. 进出口情况：纸货市场跟涨，7-8月进口套利窗口即将打开，未来进口预期增加。

关键信息

• 现货价格：华东江阴港主流自提价9550-9630元/吨，环比上涨450-380元/吨。
• 期货走势：苯乙烯2108合约上周收于9461元/吨，涨幅7.10%；M08-M09月差+261元/吨。
• 成本支撑：乙烯与纯苯价格走强，尤其是纯苯加工费大涨，推动苯乙烯成本上升。
• 下游表现：
  • EPS：开工率下降，市场小幅走强，但终端需求不足。
  • PS：开工率下降5%，市场整理略弱，贸易商出货乏力。
  • ABS：开工率下降1%，市场供需两弱，价格小幅下跌。
• 进口利润：即期进口利润284元/吨，7/8月纸货价格1265/1245美元/吨，进口利润预期增加。

风险提示

1. 国际油价大幅波动，可能对成本端产生显著影响。
2. 新冠疫苗效果不及预期或接种缓慢，可能抑制终端需求。
3. 装置开工不稳，可能影响供应结构和价格走势。

重点关注因素

• 疫情发展：对终端需求和物流运输造成影响。
• 装置检修：影响供应稳定性，同时可能带来短期库存变化。
• 库存变化：库存去化速度影响市场供需平衡。
• 到港情况：进口套利窗口的开启将影响市场格局。

行情回顾与数据支持

• 库存数据：6月25日，江苏库存5.8万吨，环比下降0.7万吨；全社会库存21.8万吨，环比下降1.9万吨。
• 开工率：上周国内苯乙烯开工率80.7%，环比上升0.5%；加权开工率68%，环比下降4%。
• 成本变化：非一体化成本9757元/吨，环比上涨446元/吨；生产利润-147元/吨，环比下降12元/吨。
• 进口套利：7/8月纸货价格1265/1245美元/吨，进口利润-75/+4元/吨，进口预期增加。

市场展望

当前苯乙烯市场处于供需与成本博弈的激烈阶段，短期价格波动较大，中期趋势偏弱。建议投资者保持观望态度，等待市场进一步明朗。

图表与数据来源

• 图1：苯乙烯华东市场价格走势
• 图2：苯乙烯主力合约与基差走势
• 图3：苯乙烯开工率
• 图4：苯乙烯华东港口库存
• 图5：成本端纯苯与乙烯价格走势
• 图6：苯乙烯非一体化利润
• 图7：乙烯、纯苯加工费
• 图8：苯乙烯下游产品价格
• 图9：苯乙烯月度进口量
• 图10：苯乙烯CFR中国-华东进口利润
• 图11：苯乙烯下游行业利润
• 图12：汽车销量及增速
• 图13：冰箱产量及增速

资料来源：Wind、隆众、中财期货研究院

投资者注意事项

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