20240110-宏源期货-黑色金属周报（钢材）_回归产业逻辑_钢价震荡调整_30页_1mb

报告总结：钢材市场分析

• 主要结论：回归产业逻辑，钢价处于高位松动阶段，利润显著压缩，预计短期震荡调整，重点关注累库幅度。
• 价格走势：上周国内钢材价格总体下跌，例如华东螺纹钢价格降至3940元（-40），热卷价格降至4040元（-30）。目前价格支撑关注冬储成本。
• 供需动态：钢产量维持低位，五大品种产量环比下降991万吨。库存方面，厂库减少105万吨，但社库增加355万吨。需求季节性下降，表观需求环比降1487万吨，热卷需求和出口表现较弱。
• 利润状况：吨钢利润收缩，长流程螺纹行业利润约为-34元，热卷约572元；电炉利润依赖废钢成本，当前平电成本为3999元，废钢价格反弹后经济性减弱，吨钢利润从2018年起数据修正。
• 未来展望：宏观政策风险增加，基本面支持震荡行情。预计2024年粗钢产量约增加1000万吨，关注铁废价差收缩和废钢库存累积，可能影响价格走势。
• 关键数据：1-11月粗钢产量同比增长15%，废钢日耗环比降幅21%，电炉产能利用率下降至77.6%。螺纹钢和热卷库存环比增长。
• 风险提示：期市有风险，投资需谨慎，关注累库和成本支撑。