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黑色金属周报-钢材价格调整与基差走强

结论及平衡表

上周，国内钢材现货价格普跌，螺纹钢华东价格为3330元/吨，环比下跌70元，唐山螺纹钢价格为3230元，环比下跌40元。热卷方面，上海热卷价格3410元/吨（-90元），天津热卷价格3390元/吨（-50元）。受政治局会议不及预期影响，市场情绪降温，期货价格快速下跌，基差显著走强。

供需基本面

从供需数据来看，板卷类产品呈现供需双强格局，热卷供需较强，螺纹钢需求较弱。数据显示，本月五大品种钢材整体产量环比下降0.45万吨，但库存持续累积，厂库增加0.1万吨，社会库存增加15.29万吨。表观需求852.03万吨，环比减少16.1万吨。

成本方面，长流程螺纹钢成本为3077元，点对点利润约253元，热卷长流程利润233元。废钢价格涨至2150元/吨，环比上涨10元/吨。废钢供应方面，华东89家电炉厂产能利用率30.6%，环比上升1.2个百分点。钢厂日均到货54.1万吨，增幅达16.3%，废钢库存478.1万吨，环比增加18.4万吨。

需求方面，建材消费下降，库存季节性累积。螺纹钢日均产量211.06万吨，环比下降0.9万吨，其中长流程产量184.51万吨，短流程产量26.55万吨。从利润角度看，螺纹钢长流程现金含税成本3077元，利润253元；电炉利润方面，华东平电费差-110元，谷电费差18元。

风险因素

宏观环境方面：房地产销售低迷，PMI指数下滑，固定资产投资增势放缓，对钢材需求构成压力。原材料成本方面，长流程成本持续抬升，废钢价格上涨，电炉利润虽有小幅修复，但整体仍处于偏低水平。短期市场情绪受政策影响较大，操作需谨慎。

投资建议

综合供需基本面和成本支撑，预计螺纹钢期货价格短期存在支撑，但需警惕情绪降温风险。热卷走势与长流程利润相关，短期建议谨慎操作。结合跨品种基差，可关注卷螺差扩大带来的套利机会。

免责声明：本报告内容基于公开数据整理，供参考，不构成投资建议。期市有风险，投资需谨慎。