20220829-宏源期货-黑色金属月报（钢材）_产量恢复_库存低位_钢价宽幅震荡_59页_3mb

黑色金属月报总结（钢材与铁矿）

核心内容

2022年8月钢材现货市场价格震荡运行，唐山螺纹价格持平，华东上海螺纹上涨100元，天津热卷上涨20元，上海热卷上涨70元。8月末五大品种钢材总产量为269.46万吨，较7月末增加37.09万吨；总库存厂库488.21万吨，社库1140.48万吨，表观需求967.65万吨（农历同比-5.42%）。长流程利润小幅恢复，电炉端利润仍处于低位。

主要观点

钢材供需基本面

• 产量：8月钢材产量环比增加，但整体仍受政策及市场需求拖累。
• 库存：8月末钢材库存保持低位，表观需求环比小幅下降。
• 利润：长流程螺纹钢现金含税利润153.76元，热卷利润-90元；电炉端成本较高，利润微薄。
• 需求：地产仍是主要拖累因素，8月螺纹表观需求同比下降8.1%，预计9月需求环比改善2-3%，但难有超预期表现。
• 出口：2022年粗钢净出口预计增长26.5%，但受低利润及行政降产影响，四季度产量或继续下降。

废钢市场

• 价格：8月废钢价格震荡反弹，供应偏紧，需求受低利润及限电影响下降。
• 消耗：电炉开工率35.2%，产能利用率35.1%，较上周分别增加2.2%和7.7%。
• 库存：钢厂废钢库存维持低位，库销比震荡，废钢短期涨跌两难，以震荡为主。

铁矿市场

• 价格：铁矿价格偏强运行，主流粉矿及块矿价格均有上涨。
• 库存：港口铁矿库存环比下降，主要因钢厂提货加快及到港量减少。
• 供应：铁矿进口量环比减少，但预计四季度将有明显恢复。国内铁矿产量增加，全年铁矿供应相对充足。
• 需求：钢厂复产带动铁水产量回升，但利润微薄抑制反弹空间。

关键信息

钢材产量与库存

• 8月产量：五大品种钢材总产量269.46万吨，环比增加37.09万吨。
• 8月库存：厂库488.21万吨，社库1140.48万吨，总库存1628.69万吨。
• 表观需求：8月表观需求967.65万吨，农历同比-5.42%。

钢材利润与成本

• 长流程利润：华东螺纹长流程现金含税成本4026元，利润约153.76元；热卷利润约-90元。
• 电炉成本：华东平电成本4291元，谷电成本4100元，螺纹平电利润-201元。

铁矿供应与需求

• 进口量：8月铁矿进口量110063万吨，环比减少2500万吨。
• 国产量：8月国内铁矿产量26884万吨，环比增加518万吨。
• 铁水产量：8月日均铁水产量229.4万吨，环比增加3.62万吨，预计四季度产量下降。

需求趋势

• 地产拖累：地产数据持续低迷，对钢材需求形成主要压力。
• 基建与制造业：基建稳步发力，制造业投资略有回升，但整体需求表现不佳。
• 销售数据：商品房销售面积当月同比降幅扩大，显示市场疲软。

风险提示

• 期市有风险，投资需谨慎。

供需平衡结论

1. 需求：2022年粗钢需求表现偏弱，前三季度均负增长，预计全年实际消费下降5.1%。
2. 供应：受政策及市场因素影响，粗钢产量同比下降2500万吨，但行政降产效果有限。
3. 进出口：预计全年粗钢净出口增长26.5%，铁矿进口量同比减少2500万吨。
4. 库存：四季度预计库存明显累积，年末库存较去年下降1556万吨。
5. 结论：三季度需求仍不佳，供需基本面偏弱，钢价震荡运行；四季度产量或继续下降，需求进入验证期，预计表现一般。

图表与数据

• 粗钢平衡表：显示2022年粗钢产量与需求变化趋势。
• 废钢到货与日耗：反映废钢市场供应与消耗情况。
• 钢材利润与成本：提供不同流程钢材的利润与成本分析。
• 铁矿供应与需求：涵盖铁矿进口、国产量及库存变化。
• PMI与地产数据：显示制造业景气度及地产市场疲软。

未来展望

• 钢材：9月限电缓解，产量或有回升，但需求端仍受地产拖累，钢价预计震荡。
• 铁矿：短期矿价偏强，但受吨钢利润抑制，长期供需保持宽松。

以上为2022年8月黑色金属月报的详细总结。