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黑色金属周报（钢材）2024年5月20日

报告摘要

上周国内钢材先跌后涨，市场情绪受地产政策落地驱动反弹，价格区间震荡，基本面数据改善支撑钢价回升。

一、价格动态与供需分析

1. 行情脉络：

• 上海螺纹钢：现货价3660元，环比上涨50元。唐山螺纹3750元，下挫10元。
• 热卷：上海3860元，天津3770元，双双上涨。
• 原因：地产政策落地+基本面数据改善，市场情绪回暖，成交环比好转。钢联数据显示，螺纹去库加速，热卷库销比下降。

2. 供需平衡：

• 产量：五大钢材品种产量环比增373万吨。
• 库存：厂库降158万吨，社会库存降5577万吨，总库存降5673万吨。
• 表观需求：环比增3089万吨。

二、成本与利润

重点成本与利润指标（五月十六日）：

• 长流程：成本含税螺纹3576元/吨，点对点利润64元；热卷利润174元。
• 电炉端：平电成本约3740元，谷电成本3575元；螺纹平电利润-150元，谷电利润15元。
• 废钢价格：张家港报2520元/吨，环比持平。
• 利润走势：电炉产能利用率环比回升，利润显著回暖，但平电模式仍然承压。

三、生产与库存数据

1. 供给端：

• 独立电弧炉产能利用率68.7%（环比升25pp）。
• 样本钢厂电炉日耗54万吨（环比增38%），其中长流程钢厂日耗272万吨，短流程日耗159万吨。
• 废钢库存总计4736万吨（环比增48%）。

2. 出口与终端需求：

• 热卷出口价格530美金/吨，利润-112美金，无出口利润支撑。
• 房地产高频数据回暖是钢价上涨的重要推动力。

四、风险与展望

风险提示：

• 产量高位运行风险。
• 地产政策传导力度不一。
• 粗钢消费量同比下降显著（1-4月-3.75%）。

展望：

• 短期内预计区间震荡为主，震荡上沿参考平电成本3760元，下方支撑关注废钢利润，关注政策传导与废钢供应变化。
• 粗钢出口预期持弱，内需政策回暖，需求边际改善。

附参考数据：

• 政策端：地产放松政策效应逐步释放。
• 粗钢产量：2024年1-4月同比-3.75%，累计产量3.44亿吨。
• 铁水成本：利润继续压缩，废钢价差走强（5月16日铁废价差3586元）。

免责声明：期市有风险，投资需谨慎。本报告基于公开信息，仅供参考。