黑色金属月报（钢材）：预期改善，估值上修-20230904-宏源期货-30页_1mb

黑色金属月报（钢材）总结

核心内容概述

2023年8月，钢材现货市场价格整体震荡偏弱，螺纹钢和热卷价格均有不同程度的下跌。同时，钢材供需两端均呈现弱态势，表观需求环比下降，库存持续减少，但供应端产量略有下降。短期来看，成材价格震荡偏强，预计9月钢价将有所修复。废钢市场延续弱势，短流程利润仍处于亏损状态，长流程利润有所改善。

主要观点

• 钢材价格震荡偏弱：8月钢材现货市场价格整体下行，螺纹钢华东地区均价为3740元/吨，环比下降50元/吨；热卷方面，上海热卷均价为3910元/吨，环比下降170元/吨。
• 供需双弱格局：8月五大品种钢材整体产量下降7.91万吨，库存厂库增加3.07万吨，社库下降7.41万吨，表观需求为933.97万吨，农历同比减少6.83%。
• 短流程利润仍亏损：电炉端延续亏损状态，华东三线螺纹平电利润为-223元/吨，谷电利润为-41元/吨。
• 废钢市场疲软：8月废钢价格平稳偏弱，张家港废钢价格为2550元/吨，环比下降30元/吨。
• 政策影响市场情绪：上周地产等政策集中落地，市场情绪明显改善，推动钢价预期修复。
• 铁水成本上升：铁水产量持续回升，铁水成本不断抬升，铁废价差接近水平，废钢经济性不明显，预计9月价格将震荡向上修复。

关键信息

1. 钢材供需数据

• 产量：8月五大品种钢材整体产量下降7.91万吨。
• 库存：厂库库存环比增加3.07万吨，社库库存环比下降7.41万吨。
• 表观需求：8月表观需求为933.97万吨，农历同比减少6.83%，环比下降20.64万吨。
• 长流程利润：华东螺纹长流程现金含税成本为3772元/吨，点对点利润为-2元/吨，热卷长流程利润为68元/吨。
• 电炉利润：电炉端亏损持续，华东三线螺纹平电利润-223元/吨，谷电利润-41元/吨。
• 废钢到货：8月废钢到货量环比下降0.8万吨，降幅1.7%。
• 废钢库存：255家钢企废钢库存总计431.2万吨，环比下降15.4万吨；257家基地库存43.6万吨，环比下降2.4万吨。

2. 粗钢供需平衡表

• 2023年粗钢产量：全年粗钢产量预计为101079万吨，日均产量为277万吨。
• 1-6月粗钢产量：累计产量为53830万吨，同比增加1195万吨，增幅2.3%。
• 7-12月粗钢产量：预计累计产量为47249万吨，日均产量下降至256.8万吨，降幅13.65%。
• 生铁产量：预计7-12月生铁产量为41261万吨，日均产量约224万吨，较去年同期下降2.7%。
• 粗钢表观需求：2023年表观需求预计较2022年下降0.5%，年末库存预计降至3753万吨，降幅4.5%。

3. 钢材市场相关指标

• 8月PMI：制造业PMI为49.7%，环比上升0.4%，同比上升0.3%。
• 房地产投资：7月房地产开发投资维持弱势，当月同比数据未见明显改善。
• 商品房销售：7月商品房销售维持弱势，销售面积当月同比数据未见明显改善。
• 高炉产能利用率：247家钢厂高炉产能利用率92.3%，环比上升0.54%；日均铁水产量246.9万吨，环比上升0.55%。
• 电炉产能利用率：89家电弧炉企业产能利用率63%，环比下降1个百分点。
• 铁废价差：截止9月1日，铁废价差为-9元/吨，环比下降6元/吨。

4. 钢材品种供需分析

• 螺纹钢：8月螺纹钢产量为263.45万吨，环比下降0.35万吨；厂库库存195.88万吨，环比下降1.05万吨；社会库存581.6万吨，环比下降7.81万吨；总库存777.48万吨，环比下降8.86万吨。
• 热卷：8月热卷产量320.1万吨，环比上升2.1万吨；表观需求321.37万吨，农历同比上升0.75%，环比上升5.25万吨；厂库库存下降0.15万吨，社库库存下降1.12万吨，总体库存下降1.27万吨。

5. 钢材出口与利润

• 热卷出口利润：截止8月31日，中国热卷FOB出口价格为550美元/吨，环比下降5美元；出口利润为6.8美元/吨，环比下降6.8美元。

风险提示

• 期市有风险，投资需谨慎。
• 市场数据可能存在波动，建议投资者根据自身情况审慎决策。

总结

综上所述，8月钢材市场整体呈现震荡偏弱态势，需求和供应均偏弱，短流程利润仍亏损，但长流程利润有所改善。随着政策落地和市场情绪改善，9月钢价存在修复驱动，震荡偏强运行。废钢市场虽略有回落，但经济性仍不明显，预计价格将震荡向上。投资者需关注市场动态，合理评估风险。