20240129-宏源期货-黑色金属周报（钢材）_有价无市_钢价高位震荡_30页_1mb

有价无市钢价高位震荡

关键结论

近期钢价高位震荡，主要驱动因素为政策预期和成本支撑，短期需关注到春节前消费淡季的需求变动和钢厂复产情况。市场处于“有价无市”状态，供需矛盾尚未突出，但季节性因素可能影响后市节奏。

经济数据与政策背景

1. 2023年粗钢产量小幅增长0.6%至10.19亿吨。
2. 12月PMI指数为49%，投资增速转正，新开工数据改善，但整体经济复苏态势仍需观察。
3. 宏观政策预期占据主导，但临近春节，部分贸易商活动减少。

供需分析

• 产量：五大品种钢材产量增加，但总体仍维持较低水平；长流程钢厂日耗有所恢复，短流程则大幅下降。
• 需求：社会库存明显增加，表观需求环比减少；建材成交数据趋弱，显示消费旺季已过。
• 利润：钢厂利润偏低，尤其是热卷与螺纹钢利润空间受限，部分长流程企业利润水平不佳。
• 废钢市场：价格出现松动，电炉产能利用率下降，废钢到货量减少、库存增加。铁水复产预期可能影响原料成本。

价格与走势

• 上海螺纹钢价格上涨60元至3960元，热卷价格4080元。
• 热卷出口利润仍为负值，出口市场表现不佳。
• 期货升水现货，主力合约缺乏明确驱动因素。
• 预计波动区间：3850-4050。

风险提示

• 产量复产速度、下游需求淡旺季切换、成本支撑变化等是影响价格的核心变量。
• 春节假期临近可能削弱现货市场活跃度。

注：以上分析基于2024年1月29日市场数据，不构成投资建议。