20231120-宏源期货-黑色金属周报（钢材）_预期偏强_高位震荡_30页_2mb

钢材市场分析总结

一、主要结论

1. 价格走势：上周国内钢材价格反弹，螺纹钢与热卷价格均有上涨。
2. 供需平衡：
   • 产量：五大品种钢材产量环比增加。
   • 库存：厂库降，社库降；总体去库放缓。
   • 需求：表观需求农历同比下降37%，环比下降1597万吨。
3. 利润与成本：
   • 长流程利润修复，电炉利润显著改善。
   • 废钢价格有所下降，但仍处于修复阶段。

二、基本面分析

1. 生产端

• 产能利用率：独立电弧炉产能利用率环比上升4个百分点至74%，钢厂日耗增加。
• 产量结构：长流程与短流程产量均有回升。
• 利润修复：吨钢利润全面修复，废钢需求回升。

2. 销售端

• 需求表现：螺纹钢和热卷表需改善，冷热价差收盘于860元/吨。
• 出口情况：热卷出口利润亏损扩大，出口依赖度下降。

3. 宏观与政策

• 基建投资增速放缓，10月PMI为49.5%，新开工数据走弱，但政策面仍有稳需求作用。

三、未来展望

• 价格波动：预期维持高位震荡，下方支撑在平电利润成本线（3870元）。
• 风险因素：需求旺季退去、供应恢复、库存累积仍是潜在下行风险。
• 短期判断：低库存环境下，钢价易涨难跌，建议多单轻仓持有，关注关键支撑位。