20240427-山西证券-瑞丰新材-300910.SZ-Q1业绩稳定增长_润滑油需求向好_5页_404kb

瑞丰新材（300910SZ）公司快报总结

市场与财务表现
瑞丰新材（300910SZ）发布2024年一季报，营业收入714亿元，同比增长144.1%；归母净利润153亿元，同比增长57.77%。一季度市场表现上，A股流通市值达9348亿元，总市值为13353亿元。公司一季度毛利率达35.5%，同比提升43.6个百分点，期间费用率为10.2%，同比下降4.09个百分点。

业务与行业分析
车用及工业油需求持续增长，2024年一季度润滑油总需求量为208万吨，同比增长96%。润滑油价格基本保持稳定，价格波动率控制在3%以内。同时，公司润滑油添加剂出口量同比增长14.7%，进口量增长324%，显示国际业务扩张加速。

投资建议
维持“买入-B”评级，2024-2026年预测归母净利润分别为72.4、87.9、96.7亿，对应PE分别为184、152、138倍。预计公司2024年营业收入同比增速为156.15%，净利率22.3%，ROE为18.7%。

风险提示
原材料价格波动、海外市场政策调整以及产品认证的不确定性是主要风险因素。

关键财务指标

• 毛利率：35.5%，同比增长4.36百分点。
• 净利率：21.5%，估值P/B为43，EV/EBITDA为166。