> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 经济结构调整与增长预测总结 ## 核心内容概览 本报告由北京大学国民经济研究中心发布，分析了2026年8月中国宏观经济运行情况，重点聚焦于**调结构去产能**背景下，**经济增长、消费、投资、外贸、价格水平、货币信贷**等多个方面的表现及趋势预测。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、经济增长 - **工业增加值**：2026年8月同比增长 **4.5%**，与上月持平。 - **拉升因素**：制造业供需扩张、极端天气影响减弱、AI产业链需求井喷、电力保供。 - **压制因素**：煤炭减产、去年同期高基数、原材料行业景气不足、非制造业与中小企业景气未同步提升。 - **固定资产投资**：1-8月累计同比增长 **-7.3%**，较前期下降0.6个百分点。 - **压制因素**：“反内卷”去产能、房地产投资大幅下滑、软建设侧重抑制硬投资。 - **社会消费品零售额**：同比增长 **0.3%**，较前期下降0.3个百分点。 - **压制因素**：居民收入预期未变、高基数效应、政策调整挤占消费。 - **出口总额**：同比增长 **24.5%**，较前期上涨0.6个百分点。 - **拉升因素**：低基数效应、中美元首会晤改善贸易环境、高技术产品出口增长。 - **进口总额**：同比增长 **30.3%**，较前期上涨2.7个百分点。 - **拉升因素**：高技术产业带动进口需求、大宗商品进口增加。 - **压制因素**：部分行业产能去化抑制进口需求。 ### 二、价格水平 - **CPI**：同比增长 **0.6%**，较前期上涨0.1个百分点。 - **压制因素**：居民收入增速低迷、政策抑制无序竞争、经济短期下行风险。 - **PPI**：同比增长 **3.4%**，较前期下降0.1个百分点。 - **拉升因素**：高基数效应、整治“反内卷式”竞争缓解供给过剩。 - **压制因素**：产能去化抑制建材价格大幅上涨。 ### 三、货币与信贷 - **新增人民币贷款**：预计2026年8月新增 **4000亿元**，较去年同期少增 **1900亿元**。 - **拉升因素**：季节性回升、制造业景气回升、政策引导均衡投放、融资成本低位。 - **压制因素**：贷款需求结构性收缩、债券替代、居民降杠杆。 - **M2**：同比增长 **7.6%**，较上月下降0.1个百分点。 - **拉升因素**：流动性延续净投放、财政支出提速、政策支持。 - **压制因素**：中期流动性净投放缩量、信贷派生减弱、非银存款少增。 ### 四、人民币汇率 - 预计2026年9月人民币汇率将在 **6.69～6.78** 区间双向震荡。 - **拉升因素**：中国经济相对稳定、高技术产业发展迅速、企业利润增长。 - **压制因素**：国内扩大有效投资、经济总量阶段性下滑、日元持续贬值或推动日央行加息。 --- ## 重点政策与趋势 - **调结构去产能**：成为当前经济政策的主线，对投资、消费、PPI等指标形成阶段性压制。 - **“两重”建设**：侧重软建设，如创新要素投入、无形资产投资，对硬投资形成约束。 - **“反内卷”政策**：持续推进，抑制无序竞争，缓解供给过剩，对PPI产生支撑。 - **中美日货币政策**：9月美联储或维持利率不变，日本央行可能加息，影响人民币汇率走势。 - **高技术产业**：成为推动出口、进口和工业增加值增长的重要力量。 --- ## 未来展望 - **经济增长**：短期受调结构影响，经济总量可能阶段性回调，但结构性调整将带来长期增长潜力。 - **消费与投资**：受居民收入预期和政策影响，消费和投资增速仍处低位，但随着政策调整，未来或逐步回升。 - **外贸结构优化**：高技术产品出口持续增长，推动出口总额保持高位，进口结构也因高技术需求和复杂外部环境而变化。 - **价格水平**：CPI温和上涨，PPI增速受基数效应和产能调整影响，略有回落。 - **货币信贷**：M2增速小幅回升，但信贷同比少增，反映经济内生增长动能不足。 --- ## 附：研究中心简介 北京大学国民经济研究中心成立于2004年，挂靠于北京大学经济学院，专注于中国经济波动、宏观调控、经济学理论与政策研究。其研究成果对国家政策制定有重要影响，如推动人口政策调整、提出三维宏观调控体系、研究新常态经济等。 --- ## 附：报告出版物 - 《原富》杂志：月度电子刊物，提供宏观经济热点解读。 - 《中国经济增长报告》：年度报告，分析中长期经济问题。 - 系列宏观经济分析与预测报告：以高精度预测著称。 --- ## 免责声明 本报告为学术交流用途，仅供参考，不构成任何投资或决策建议。版权归北京大学国民经济研究中心所有，未经许可不得翻版、复制、发表或引用。