> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容概述 本报告由北京大学国民经济研究中心发布，主要分析2026年4月中国宏观经济运行情况，涵盖经济增长、通货膨胀、货币信贷、人民币汇率等方面。整体经济走势平稳，结构持续调整，但面临多重挑战，如房地产低迷、居民消费疲软、投资增速放缓等。 ## 主要观点与关键信息 ### 经济增长 - **工业增加值**：预计2026年4月同比增长 **5.5%**，较上月放缓0.2个百分点。制造业PMI扩张、高技术制造业增长、出口交货值增长和企业利润强劲是主要拉动因素；房地产低迷、非制造业回落和中小企业疲弱则抑制增长。 - **固定资产投资**：预计2026年1-4月同比增长 **1.4%**，较前期下降0.3个百分点。主要受“反内卷”去产能、房地产投资下滑及“两重”建设侧重软建设的影响。 - **社会消费品零售额**：预计2026年4月同比增长 **1.2%**，较前期下降0.5个百分点。居民收入增速低迷、高基数效应和政策调整是主要拖累因素。 - **出口**：预计2026年4月同比增长 **4.7%**，较前期上涨2.2个百分点。美伊战争暂停和高技术产品出口增长是主要推动因素。 - **进口**：预计2026年4月同比增长 **30.2%**，较前期上涨2.4个百分点。高技术产业发展和原油价格上涨是主要拉动因素；产能去化和大国博弈则抑制增长。 ### 通货膨胀 - **CPI**：预计2026年4月同比增长 **0.8%**，较前月下降0.2个百分点。国际油价上涨是主要推动力，但居民收入增速低迷抑制消费价格上行。 - **PPI**：预计2026年4月同比增长 **1.8%**，较前月上涨1.3个百分点。国际原油价格上涨和“反内卷”政策缓解供给过剩是主要推动因素，但国内产能去化抑制部分工业品价格大幅上涨。 ### 货币信贷 - **新增人民币贷款**：预计2026年4月新增2500亿元，较去年同期少增300亿元。制造业扩张和货币政策宽松是拉动因素，但房地产低迷和居民借贷意愿不足抑制增长。 - **M2**：预计2026年4月同比增长 **8.4%**，较上月下降0.1个百分点。制造业扩张和货币政策宽松推动增长，但房地产低迷和信贷节奏平稳抑制增长。 ### 人民币汇率 - 预计2026年5月人民币汇率在 **6.85~6.77** 区间双向波动。中东战争对中国能源安全影响较小，支撑人民币走势；但全球能源短缺改变降息预期，对人民币形成压力。 ## 供给端分析 - **工业增加值**：制造业PMI扩张、高技术制造业增长、出口交货值增长和企业利润强劲支撑工业增长，但房地产低迷、非制造业回落和中小企业疲弱抑制增长。 - **出口**：美伊战争暂停带动全球市场修复，高技术产品出口增长显著，缓解对美出口下滑压力。 - **进口**：高技术产业发展带动进口需求，国际原油价格上涨进一步推高进口增速，但产能去化和大国博弈抑制部分进口增长。 ## 需求端分析 - **消费**：居民收入增速低迷，就业预期未改善，消费额增速继续低位运行，但促消费政策调整引导绿色、智能、适老消费。 - **投资**：房地产投资大幅下滑，叠加“两重”建设政策对硬投资的约束，固定资产投资增速持续低位。 ## 政策背景与影响 - **“反内卷”政策**：推动过剩产能去化，抑制投资增速上行，但也增加了经济短期下行压力。 - **“两重”建设**：侧重软建设，如创新要素投入和无形资产投资，对硬投资形成约束。 - **促消费政策调整**：引导智能、绿色、适老消费，但政策效应阶段性减弱，叠加高基数效应，消费增速仍偏低。 ## 机构简介 北京大学国民经济研究中心成立于2004年，依托北京大学经济学院，专注于中国经济波动、宏观调控、经济学理论及政策研究。该中心在多个领域取得重要成果，如人口政策调整、宏观调控体系研究、经济目标增速测算等。 ## 免责声明 本报告为学术研究用途，仅提供参考，不承担因使用报告内容而产生的任何责任。未经授权，不得翻版、复制、发表或引用本报告内容。