2026-05-04-北大国民经济研究中心-结构调整继续_经济走势平稳推进_14页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告由北京大学国民经济研究中心发布，主要分析2026年4月中国宏观经济运行情况，涵盖经济增长、通货膨胀、货币信贷、人民币汇率等方面。整体经济走势平稳，结构持续调整，但面临多重挑战，如房地产低迷、居民消费疲软、投资增速放缓等。

主要观点与关键信息

经济增长

• 工业增加值：预计2026年4月同比增长 5.5%，较上月放缓0.2个百分点。制造业PMI扩张、高技术制造业增长、出口交货值增长和企业利润强劲是主要拉动因素；房地产低迷、非制造业回落和中小企业疲弱则抑制增长。
• 固定资产投资：预计2026年1-4月同比增长 1.4%，较前期下降0.3个百分点。主要受“反内卷”去产能、房地产投资下滑及“两重”建设侧重软建设的影响。
• 社会消费品零售额：预计2026年4月同比增长 1.2%，较前期下降0.5个百分点。居民收入增速低迷、高基数效应和政策调整是主要拖累因素。
• 出口：预计2026年4月同比增长 4.7%，较前期上涨2.2个百分点。美伊战争暂停和高技术产品出口增长是主要推动因素。
• 进口：预计2026年4月同比增长 30.2%，较前期上涨2.4个百分点。高技术产业发展和原油价格上涨是主要拉动因素；产能去化和大国博弈则抑制增长。

通货膨胀

• CPI：预计2026年4月同比增长 0.8%，较前月下降0.2个百分点。国际油价上涨是主要推动力，但居民收入增速低迷抑制消费价格上行。
• PPI：预计2026年4月同比增长 1.8%，较前月上涨1.3个百分点。国际原油价格上涨和“反内卷”政策缓解供给过剩是主要推动因素，但国内产能去化抑制部分工业品价格大幅上涨。

货币信贷

• 新增人民币贷款：预计2026年4月新增2500亿元，较去年同期少增300亿元。制造业扩张和货币政策宽松是拉动因素，但房地产低迷和居民借贷意愿不足抑制增长。
• M2：预计2026年4月同比增长 8.4%，较上月下降0.1个百分点。制造业扩张和货币政策宽松推动增长，但房地产低迷和信贷节奏平稳抑制增长。

人民币汇率

• 预计2026年5月人民币汇率在 6.85~6.77 区间双向波动。中东战争对中国能源安全影响较小，支撑人民币走势；但全球能源短缺改变降息预期，对人民币形成压力。

供给端分析

• 工业增加值：制造业PMI扩张、高技术制造业增长、出口交货值增长和企业利润强劲支撑工业增长，但房地产低迷、非制造业回落和中小企业疲弱抑制增长。
• 出口：美伊战争暂停带动全球市场修复，高技术产品出口增长显著，缓解对美出口下滑压力。
• 进口：高技术产业发展带动进口需求，国际原油价格上涨进一步推高进口增速，但产能去化和大国博弈抑制部分进口增长。

需求端分析

• 消费：居民收入增速低迷，就业预期未改善，消费额增速继续低位运行，但促消费政策调整引导绿色、智能、适老消费。
• 投资：房地产投资大幅下滑，叠加“两重”建设政策对硬投资的约束，固定资产投资增速持续低位。

政策背景与影响

• “反内卷”政策：推动过剩产能去化，抑制投资增速上行，但也增加了经济短期下行压力。
• “两重”建设：侧重软建设，如创新要素投入和无形资产投资，对硬投资形成约束。
• 促消费政策调整：引导智能、绿色、适老消费，但政策效应阶段性减弱，叠加高基数效应，消费增速仍偏低。

机构简介

北京大学国民经济研究中心成立于2004年，依托北京大学经济学院，专注于中国经济波动、宏观调控、经济学理论及政策研究。该中心在多个领域取得重要成果，如人口政策调整、宏观调控体系研究、经济目标增速测算等。

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