20181106-华宝证券-公募基金三季报点评_货币基金发行停滞_重仓银行基金夺冠_10页_1mb

公募基金2018年三季度季报总结

核心内容概述

2018年三季度，中国公募基金行业整体呈现规模稳定、发行低迷、行业轮动明显等特点。货币基金仍是规模最大的基金类型，但新发数量和规模持续走低，而股票型和混合型基金的募集规模也有所下降。基金重仓行业主要集中在食品饮料、医药生物、非银金融、银行、电子、家用电器和计算机行业，但多数行业估值低于历史中枢，且近期走势下行。同时，“抱团”现象依然显著，部分重仓股表现优于整体重仓股平均。基金仓位有所降低，主要受市场行情影响。行业轮动导致绩优基金在不同季度有所变化。

主要观点

• 基金规模与发行

  • 公募基金总规模达132243亿，货币基金占比最高，为67.46%。
  • 三季度新发基金数量为166只，募集规模777.11亿，相比前几个季度有所下降。
  • 自2017年10月起，货币基金新发数量为0，新发基金平均规模持续走低。

• 重仓行业分析

  • 公募基金重仓行业包括食品饮料、医药生物、非银金融、银行、电子、家用电器和计算机。
  • 重仓行业估值普遍低于历史中枢，其中电子、医药生物和家用电器行业偏离较大。
  • 重仓行业近三个月走势均有所下行，表明市场整体偏弱。

• “抱团”现象

  • 抱团重仓股数量从2016年四季度的6只增加至2018年三季度的12只。
  • 抱团重仓股平均市值高达6412亿，远高于所有重仓股的市值中枢（121.98亿）。
  • 除2018年一季度外，抱团重仓股的收益均跑赢所有重仓股的平均涨幅。

• 基金仓位变化

  • 三季度主动管理型权益类基金股票仓位为77.17%，与二季度基本持平，低于前几个季度。
  • 普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡型和灵活配置型基金的股票仓位分别为87.91%、84.9%、62.34%和49.34%。
  • 基金仓位与市场行情正相关，三季度因市场下跌，仓位有所降低。

• 基金收益与行业轮动

  • 二季度食品饮料和休闲服务行业表现较好，带动相关基金收益较高。
  • 三季度行业轮动至银行、非银金融和采掘，重仓这些行业的基金表现突出。
  • 二季度表现优异的基金在三季度普遍净值下跌，而三季度新优基金如金信智能中国2025、华安策略优选、东方区域发展等表现较好。

关键信息

• 货币基金

  • 规模达89206亿，占公募基金总规模的67.46%。
  • 新发数量为0，新发基金平均规模为4.68亿，股票型和混合型基金平均募集规模分别为3.12亿和4.34亿。

• 股票型与混合型基金

  • 股票型基金规模为6937亿，占比5.25%。
  • 混合型基金规模为1667亿，占比12.6%。
  • 混合型基金规模较二季度减少820亿。

• 重仓股表现

  • 抱团重仓股平均涨幅为1.41%，而所有重仓股收益中枢为-5.14%。
  • 2018年三季度，基金在综合行业、电子、国防军工和机械设备上获得超额收益，分别为12.69%、7.18%、5.73%和4.8%。

• 表现较好的基金

  • 二季度表现较好的基金：景顺长城鼎益、景顺长城内需增长、景顺长城内需增长贰号、景顺长城新兴成长、中银收益A等。
  • 三季度表现较好的基金：金信智能中国2025、华安策略优选、东方区域发展等。

总结

2018年三季度，公募基金行业在市场低迷背景下呈现发行规模走低、货币基金主导、行业轮动明显等特征。基金重仓行业普遍估值偏低，但“抱团”现象依然存在，部分大市值重仓股表现优于整体。基金仓位有所下降，主要受市场下跌影响。行业轮动使得二季度绩优基金在三季度普遍表现不佳，而银行、非银金融和采掘等行业成为新的收益增长点。投资者需关注行业轮动趋势及基金持仓结构的变化，以调整投资策略。