20250707-中邮证券-海外宏观周报_供需双弱也是弱_10页_685kb

报告总结：海外宏观周报分析

核心观点

• 就业市场虽失业率下降至4.1%，新增非农就业14.7万人，略强于预期，但细节显示就业不强劲，政府和教育行业贡献大，薪资增速弱且PMI数据疲软，表明就业松动是主要趋势。
• 物价方面，关税对通胀影响可能低于预期，导致美联储降息概率增加。
• 预测美联储将在2025年9月、10月和12月各降息一次，共3次。
• 关键数据：6月服务业PMI 50.8%重返扩张区间，制造业PMI 49连续4月收缩，就业数据细节显示非政府主导，时薪增速低。
• 风险包括关税幅度超预期、能源价格上涨、劳动力短缺等。

数据跟踪摘要

• 美国经济数据显示服务业略有恢复，制造业仍疲软。
• 其他事件如“大而美法案”通过、美国与越南关税协议初步达成，关税从46%降至20%。
• 本周重点数据包括德国工业产出、英国房价、通胀预期等。

美联储预期

• 鲍威尔表示降息可能性存在，市场预期年内仅2-3次降息，但报告倾向更频繁降息。
• 投资者应关注未来议息会议数据。

风险提示

• 主要风险：关税导致物价上涨超预期、能源市场波动、劳动力供给短缺、移民政策变化等。
• 整体市场风险需谨慎评估。