20250707-山西证券-海外市场周观察_9页_1mb

宏观策略周报：20250630~20250706

一、 美国经济简要分析

1. 就业市场表现：近期美国就业数据呈现明显分化。ADP就业报告显示负增长引发担忧，但随后公布的6月非农就业数据强劲，新增14.7万人，失业率降至4.1%。值得注意的是，就业增长主要由政府部门贡献，私营部门表现疲软。此外，劳动参与率略有下降，平均每周工时同步下跌。

2. PMI数据：服务业PMI回升至50.80%的扩张区间，而制造业PMI为49.0%，仍处收缩区间。

3. 货币政策预期：根据CMEFedWatch数据，市场对美联储7月维持利率不变的预期已调整至4.7%，9月、10月各预期降息25bp，12月维持利率水平不变，路径预测趋于稳定。

二、 市场表现数据

1. 股市：美股三大股指在周内呈上涨趋势，道指、标普500和纳斯达克指数分别上涨2.3%、1.7%和1.6%。

2. 大宗商品及货币：美元指数周内微跌0.28%，触及97下方。此阶段黄金持续上行，现货黄金上涨1.94%，布伦特原油上涨3.27%。10年期美债收益率反弹至4.35%。

三、 非美国家情况概览

1. 日本：工业生产数据呈现收缩迹象，40年超长债券收益率反弹。

2. 欧洲：欧元区核心通胀指标HICP增速反弹，整体通胀数据有所降温。

四、 周度观点与风险提示

1. 核心观点：美国就业市场整体稳健，但结构失衡依然存在，需密切关注就业数据的变化，以预测经济走向。

2. 风险提示：海外市场流动性面临超预期恶化的威胁，地缘政治冲突的发展也需警惕，可能对全球经济形势产生不确定性影响。