20250707-正信期货-铜周报_关税扰动延续_铜价冲高回落_23页_1mb

正信期货铜周报20250707总结

宏观面

• 铜价周内冲高回落，符合预期，宏观驱动有限；美国经济硬数据强，美联储7月加息概率下降，同时7月9日关税博弈升级，宏观情绪受压。
• 国内制造业PMI回升但连续三个月在荣枯线下，经济企稳推�“反内卷”行动。

产业基本面

• 年中长单谈判不利，TC地板价降至0美元，冶炼厂利润受挫；产量高位运行，硫酸和副产品利润勉强弥补亏损，利润结构不健康。
• 需求端，国内淡季加深，现货升水回落；出口增多但累库预期弱；LME逼仓缓解，亚洲仓库库存增加。

其他要素

• 库存：三大交易所和保税区库存全面累库。
• 升贴水：LME铜升水冲高回落，国内现货升水下滑，内外价差影响出口。
• 基差：上海连三合约基差790元/吨，季节性波动。

行情展望与策略

• 关注7月9日关税博弈，尤其是铜232调查；铜价周线冲高回落，维持卖近月CALL、买远月PUT策略，宏观预期承压，走势不确定性增加。