20240917-天风证券-建筑装饰行业研究周报_专项债迎发行高峰_看好后续基建实物量改善_8页_846kb

建筑装饰行业研究周报（2024年09月17日）

投资评级：强于大市（维持评级）

行业概况

财政部表示将继续加快专项债发行使用，8月地方债发行量和总额均创年内新高，专项债已成为支撑基建投资的关键资金来源。数据显示，1-8月广义/狭义基建投资同比增速分别为+799%/+527%，水利、铁路等领域的投资增速尤为显著。

市场表现

本周中信建筑指数下跌约9.27%，其中建筑装修、园林工程板块逆势上涨2.53%/2.20%，而房建、基建等大基建板块下跌明显。*ST花王、岭南股份等个股表现强势。

投资建议

重点关注三大主线：

1. 央国企蓝筹：国企改革深化，央企市占率和ROE上升趋势明显，推荐四川路桥、中国电建等标的；
2. 新质生产力：低空经济、洁净室、设备更新、智能机器人等细分领域需求旺盛；
3. 国际化布局：东南亚、中东、非洲等新兴市场基建景气度高，推荐中材国际、利柏特等出海企业。

风险提示

1. 基建投资超预期下行风险；
2. 国企改革提效不及预期；
3. 城中村改造进度落后于政策预期。

核心数据

• 8月水利投资同比增速达+669%
• 地铁设计企业受益于低空经济规划
• 海外工程项目毛利率普遍高于境内业务

当前建筑央国企估值已处历史偏低水平，短期业绩弹性与估值修复空间值得关注，建议谨慎配置水利、铁路等高景气细分领域及优质央企标的。