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机械行业成长股投资总结

核心内容

本周机械行业表现分化，整体呈现震荡态势。上证指数微涨0.08%，而深证成指小幅下跌0.51%。受创业板调整影响，机械成长股组合出现较大调整，14年平均估值降至30x左右。考虑到30-50%业绩高增长前景，当前估值水平具有吸引力，建议投资者在底部介入机械成长股。

主要观点

1. 油气行业改革加速：两会期间，中石化和中石油均提出进一步开放上游勘探开发市场，推动民营油服发展。民营油服市场份额将扩大，部分企业或将进入上游油气资源开发领域，带来转型投资机会。推荐杰瑞股份和恒泰艾普。

2. 制造业自动化需求提升：政府积极推动“机器换人”，自动化需求呈现高端化、大型化、分散化趋势。新松机器人与多家大型非汽车制造业客户签订合作协议，体现其行业地位和品牌价值。继续推荐新松机器人。

3. 军工行业受政策与安全事件推动：昆明3·01事件和乌克兰、叙利亚局势引发对军工板块的关注，军工体制改革加速，军工资产注入和军民融合成为投资主线。推荐航天长峰、光电股份、国睿科技、哈飞股份、航空动力、海格通信、华力创通、中海达等。

4. 机械行业投资策略：推荐三条主线：外延式发展、资产注入受益军备升级、军民融合。重点推荐机器人、开山股份、杰瑞股份、哈飞等大市值公司，同时关注恒立油缸、恒泰艾普、新研股份、森远股份等小市值成长股。

关键信息

估值与业绩预期

• 机器人：当前PE为76.2x，目标价70元，对应PE为52.8x，成长性显著。
• 开山股份：当前PE为45x，目标价45元，对应PE为30x，业绩增长潜力大。
• 杰瑞股份：当前PE为40x，目标价为35元，对应PE为25x，估值合理。
• 哈飞股份：当前PE为31.6x，目标价为34.78元，对应PE为24.3x，成长性良好。
• 恒泰艾普：当前PE为30x，目标价为46元，对应PE为26x，估值修复空间大。
• 新研股份：当前PE为18x，目标价为20元，对应PE为20x，成长性强劲。
• 南方泵业：当前PE为26x，目标价为32元，对应PE为24x，业绩增长可期。
• 隆华节能：当前PE为33.2x，目标价为46元，对应PE为26x，成长性明确。

行业驱动因素

• 油气改革：民营油服企业将受益于上游市场开放，市场份额有望扩大。
• 自动化需求：政府补贴和政策支持推动自动化市场增长，尤其在非汽车制造业。
• 军工体制改革：军工资产注入、军民融合、装备升级推动军工板块增长。

投资建议

• 首推：开山股份、恒立油缸、安徽合力、南方泵业、机器人、杰瑞股份、隆华节能、新研股份、森远股份、恒泰艾普。
• 次推：哈飞股份、晋西车轴、北创等。

风险提示

• 房地产调控风险
• 原材料价格波动风险
• A股系统性风险

行业与公司评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%-15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。

结论

机械行业在2014年将受益于油气改革、自动化需求提升和军工体制改革。重点推荐具备成长性、估值修复空间和政策红利的机械成长股，同时关注转型和军民融合带来的投资机会。整体来看，机械行业在政策和市场驱动下具备良好的发展前景，建议投资者积极布局。