20220320-鲁证期货-鲁证油脂油料周报_产地政策频繁调整_油脂盘面价格波动加大_61页_4mb

鲁证油脂油料周报总结

核心内容概述

本报告为鲁证期货研究所于2022年3月20日发布的油脂油料周报，重点分析了全球及国内市场供需变化、价格走势、库存情况及政策影响。内容涵盖外盘与内盘走势、供需平衡表、花生市场专题、天气预测、宏观经济数据及市场风险提示等。

主要观点

1. 油脂油料市场波动加剧

• 俄乌局势变化及产地政策频繁调整导致油脂盘面价格波动加大。
• 印尼取消DMO政策并上调毛棕榈油出口关税至675美元/吨，引发市场对棕榈油供应的担忧，推动价格反弹。
• 市场在周末出现反转，印尼政府否认削减生柴掺混率，缓解国内消费担忧。

2. 国内供需状况

• 豆油：现货价格偏强震荡，国内疫情反复抑制基层出货量，油厂积极收购支撑价格。
• 棕榈油：现货价格受印尼政策影响，市场情绪波动。
• 菜油：价格受产区供应及油厂收购影响，维持高位。
• 豆粕：现货供给紧张，库存上升，基差高位支撑盘面价格。
• 大豆：到港量有限，库存下降，开机率较低，压榨利润不佳。

3. 供需平衡表

• 全球油籽：库存消费比下降，供需关系趋紧。
• 全球油脂：库存消费比下降，显示供应紧张。
• 美豆及豆油：库存消费比下降，供应偏紧。
• 巴西及阿根廷大豆：库存下降，压榨量减少，出口量减少。
• 马来棕榈油：库存下降，出口量减少，压榨量下降。
• 加拿大菜籽及菜油：供需关系稳定，库存下降。

4. 花生市场专题

• 花生期货：主力合约震荡偏强，周内最低8356，最高8660，收盘8532。
• 花生现货：山东、河南、辽宁等地价格分别为7600-8000元/吨、7800-7800元/吨、8000-8200元/吨。
• 花生库存：样本企业库存增加，油厂积极收购支撑价格。
• 花生油与豆油：花生油价格受国内需求影响，市场关注花生油与豆油的替代性。

关键信息

1. 市场价格与持仓

• 外盘走势：美豆、美豆油、美豆粕等外盘合约价格波动明显，反映市场对供应及政策的担忧。
• 内盘走势：豆油、棕榈油、菜油等合约价格震荡偏强，基差维持高位，显示市场供需偏紧。
• CFTC持仓：管理基金净持仓变化显示市场对油脂油料的预期波动。

2. 大豆到港与库存

• 大豆到港：2022年第10周国内大豆到港量为126.75万吨，主要来自美湾、美西及巴西。
• 大豆库存：全国主要油厂大豆库存为236.98万吨，较上周减少17.47万吨，同比减少159.62万吨。
• 大豆开机率：第11周开机率为45.27%，低于预期，预计下周小幅回升。

3. 豆粕供需

• 豆粕库存：第10周库存为31.57万吨，较上周增加0.35万吨，同比减少54.02万吨。
• 未执行合同：为371.89万吨，较上周减少49.63万吨。
• 豆粕利润：受供给紧张影响，利润仍偏低。

4. 天气预测

• 美国：降水及气温预测显示部分地区天气适宜，可能影响大豆生长。
• 巴西、阿根廷：降水预测显示部分地区天气较干旱，可能影响产量。
• 马来、印尼：降水预测显示部分地区天气适宜，对棕榈油产量有利。
• 中国：气温及降水预测显示部分地区天气适宜，可能影响花生等作物生长。

策略与建议

• 操作建议：由于国内政策反复及俄乌局势不确定性，油脂价格预计以宽幅震荡为主，建议投资者暂观望。
• 关注重点：油厂收购动向、基层出货情况、政策变化及天气影响。

风险因素

• 宏观风险：美联储政策、地缘政治事件可能引发市场恐慌。
• 政策风险：印尼、美国、巴西等国政策调整可能影响供应及价格。
• 天气风险：美国、巴西等国天气变化可能影响产量及供需平衡。

市场动态与数据

1. 市场动态

• 花生期货：主力合约震荡偏强，油厂积极收购，支撑价格。
• 豆油库存：全国商业库存下降，显示需求强劲。
• 棕榈油库存：全国商业库存下降，显示供应紧张。
• 宏观经济数据：关注中美澳等国的利率、PPI、失业率等数据对市场的影响。

2. 金融市场假期提示

• 3月21日：日本春分日。
• 4月3-5日：中国清明节。
• 4月15日：美国、英国、新加坡耶稣受难日。
• 4月18日：英国复活节。
• 4月19日：马来西亚可兰经降世日。
• 4月29日：日本昭和节。
• 4月30日：中国劳动节。

结论

整体来看，油脂油料市场受政策、天气及供需影响较大，价格波动显著。国内供需偏紧，库存下降，基差高位支撑盘面价格。建议投资者关注政策变化、天气影响及市场情绪波动，谨慎操作，以观望为主。