印尼政策多变，情绪市波动加剧-20220320-中州期货-20页_3mb

印尼政策多变，情绪市波动加剧

核心内容

2022年3月18日，印尼政策频繁变动，对油脂市场产生显著影响。豆油、棕榈油和菜油价格均出现不同程度下跌，市场情绪波动加剧，资金面和技术面主导盘面走势。

主要观点

1. 行情回顾

• 豆油05：收于10436，较上周下降1.45%。
• 棕榈油05：收于11058，较上周下降10.43%，跌幅显著。
• 菜油05：收于12722，较上周下降1.55%。

棕榈油跌幅较大，主要由于印尼政策变动频繁，市场对政策的不确定性反应强烈。豆油和菜油则因供需关系和疫情因素影响，价格也有所回落。

2. 策略建议

单边策略

• 基本面影响减弱，但提供底部支撑。
• 资金面和技术面主导盘面走势，市场波动加剧。
• 短期建议顺势而为或观望。
• 注意周末印尼政府生柴辟谣后盘面可能向上回调。

风险提示

• 国际原油价格回落；
• 马棕3月数据超预期；
• 生柴需求不及预期。

3. 油脂基本面情况

豆油

• 进口情况：到港大豆卸货受阻，预计滞留两周，导致大豆供应紧张。
• 产量情况：第11周油厂压榨量为130.24万吨，折合豆油产量24万吨，开机率45.27%，低于预期。
• 库存情况：第11周豆油商业库存约75.15万吨，环比下降1.42%。
• 消费情况：全国疫情反扑，对餐饮行业冲击较大，预计3月消费回暖不及预期。

棕榈油

• 政策变动：印尼政府以征税取代出口限制，政策不确定性加剧市场波动。
• 出口税收：CPO出口关税上调至375美元/吨，一般出口税为200美元/吨。
• 进口利润：进口利润波动剧烈，成交平淡，第11周成交2000吨，环比下降100吨。
• 库存情况：截至第10周，全国重点地区棕榈油商业库存约28.94万吨，环比下降9.42%。
• 供需预期：4-5月买船无动静，近月缺口迟迟无法弥补。

菜油

• 进口利润：进口利润倒挂恶化，去库预期增强。
• 库存情况：截至第10周，全国主要油厂菜油商业库存约23.55万吨，环比下降6.5%。

关键信息

• 政策影响：印尼政策频繁变动，尤其是生物柴油B30政策的不确定性，导致棕榈油市场波动加剧。
• 供需关系：豆油和菜油因供应紧张及需求疲软，库存难以累积，价格承压。
• 市场情绪：市场情绪受政策和疫情双重影响，呈现“有价无市”局面，价格与实际供需脱节。
• 基差变动：豆油基差走弱，棕榈油基差区域走势分化，反映市场对供需变化的预期不一。

总结

印尼政策的频繁变动对油脂市场造成显著影响，尤其是棕榈油，其价格下跌主要受政策不确定性影响。豆油和菜油因供应紧张和需求疲软，库存难以累积，价格承压。市场情绪波动加剧，资金和技术面主导走势，短期建议顺势操作或观望。同时，国际原油价格回落、马棕3月数据超预期以及生柴需求不及预期是主要风险点。整体来看，油脂市场在政策和基本面双重影响下，短期内仍面临较大波动。