20210606-申港证券-金融工程期货周报_每周商品荟萃__11页_1mb

投资摘要总结

核心内容概述

本周商品期货市场整体表现强劲，多个板块出现上涨趋势，其中黑色系和农产品板块涨幅显著，而部分化工品和普通金属则承压下跌。市场情绪受到美联储政策预期、供需变化、库存情况及地缘政治等因素影响，不同品种的走势呈现分化。分析师针对各板块提出了相应的投资策略和重点品种推荐，并提示了潜在风险。

市场回顾

整体市场情况

• 市场表现：本周商品期货市场整体上涨，黑色系和农产品板块涨幅明显。
• 成交额：螺纹钢成交额继续领跑，沪镍紧随其后，焦炭位列第三。
• 主要板块：
  • 贵金属：波动较小，沪金小幅下跌，沪银微涨。
  • 普通金属：沪镍微涨，其余品种如沪铜、沪铝、沪铅、沪锡均下跌。
  • 黑色系：铁矿石、动力煤、焦炭涨幅居前，钢价加速上行。
  • 化工品：部分品种如塑料、乙二醇上涨，橡胶、纸浆、甲醇继续下跌。
  • 农产品：除鸡蛋下跌外，其他品种如豆一、玉米、豆粕、菜粕、豆油、菜油、棕榈油均上涨。

投资策略及重点品种推荐

1. 贵金属

• 策略：建议观望。
• 理由：5月非农数据低于预期，但美联储宽松政策仍将持续，为金价提供支撑。

2. 普通金属

• 策略：沪铜建议做空。
• 理由：
  • 进口现货持续亏损，国内电解铜产能增加。
  • 高铜价抑制消费，库存下降但需求偏弱。
  • 南美罢工威胁未消除，但铜价仍可能继续下行。

3. 黑色系

• 策略：铁矿石建议观望。
• 理由：
  • 监管政策对价格波动的控制影响交易情绪。
  • 钢材终端需求尚可，库存持续下降。
  • 碳中和政策推动粗钢减产，环保督查常态化。

4. 化工品

• 策略：PTA建议观望。
• 理由：
  • 原油价格强势支撑成本端。
  • PTA产业链供需过剩，厂家亏损。
  • 加工费上涨，检修意愿不强，去库力度有限。
  • 织造端限电限产，下游需求不及预期。

5. 农产品

• 策略：棕榈油建议做空。
• 理由：
  • 马来西亚产量和出口量环比上升，但国内消费疲软，库存增加。
  • 南美大豆到港压力大，预计6月释放。
  • 美国大豆面积未定，天气因素增加价格不确定性。

关键信息汇总

主要上涨品种（涨幅前五）：

1. 铁矿石（12.32%）
2. 动力煤（11.24%）
3. 焦炭（10.86%）
4. 棕榈油（6.55%）
5. 豆油（5.88%）

主要下跌品种（跌幅前五）：

1. 纸浆（-2.63%）
2. 鸡蛋（-2.16%）
3. 橡胶（-2.09%）
4. 沪铅（-1.89%）
5. 沪锡（-1.43%）

风险提示

• 地缘政治风险：可能影响市场情绪及商品价格。
• 海外疫情恶化：对全球经济和供应链造成冲击。
• 钢材限产力度不足：可能影响黑色系价格走势。
• PTA生产商装置重启或检修推迟：加剧供需失衡。
• 下游纺织工业需求不及预期：影响化工品价格。
• PX供给增加：对PTA成本形成压力。
• 原油大跌：冲击化工品成本端，影响整体走势。

重点数据与图表

• 图1：商品期货主力合约当周涨跌幅（%）
• 图2：商品期货主力合约当周成交额（亿元）
• 图3：贵金属当周涨跌幅
• 图4：贵金属当周成交额
• 图5：普通金属当周涨跌幅
• 图6：普通金属当周成交额
• 图7：黑色系当周涨跌幅
• 图8：黑色系当周成交额
• 图9：化工品当周涨跌幅
• 图10：化工品当周成交额
• 图11：农产品当周涨跌幅
• 图12：农产品当周成交额
• 图13：沪金/沪银（收盘价）
• 图14：全国高炉开工率（%）
• 图15：进口铁矿石港口库存（万吨）
• 图16：铁矿石/螺纹钢（收盘价）
• 图17：PTA产业链（生产）负荷率（%）
• 图18：PTA产业链（下游）负荷率（%）
• 图19：PTA产业链（下游）库存天数

表格数据

表1：商品期货各板块本周及上周涨跌幅