20210522-申港证券-金融工程期货周报_每周商品荟萃_11页_1mb
报告摘要
商品期货市场周度总结（2021年05月22日）
核心内容概述
本周商品期货市场整体表现不佳，多个板块出现下跌，仅贵金属和部分普通金属出现上涨。市场情绪偏向悲观，但部分商品因供需变化、政策调控及成本支撑等因素出现分化。分析师曹旭特对主要品种提出了具体的投资策略和推荐意见，并提示了相关风险。
主要观点与市场表现
1. 市场整体情况
- 本周商品期货市场整体表现令人失望，多数商品价格下跌。
- 贵金属板块表现亮眼，沪金和沪银涨幅明显。
- 黑色系板块跌幅最大，铁矿石、螺纹钢、焦炭等商品持续走低。
- 化工品板块延续疲软，PTA、聚丙烯等商品跌幅显著。
- 农产品板块整体承压，棕榈油、豆油等商品下跌，仅郑棉表现较好。
- 成交额方面，螺纹钢持续领先，豆油和焦炭紧随其后。
2. 各板块具体表现
贵金属
- 沪金：延续多周上涨趋势，涨幅达1.94%。
- 沪银：小幅上涨，涨幅1.25%。
- 主要因素：美国制造业数据强劲，但政府债券收益率下降和通胀压力为金价提供支撑。
普通金属
- 沪铜：建议做多，因矿山扩建延迟、铜需求增加。
- 其他金属：沪铝、沪镍、沪锡等下跌，沪锌、沪铅上涨。
- 主要因素：全球精矿供应紧张，叠加“一带一路”和电动车补贴政策推动需求。
黑色系
- 铁矿石：建议做空，因政策调控和钢厂利润下降。
- 螺纹钢、焦炭、焦煤、动力煤、热轧卷板：均出现大幅下跌。
- 主要因素：国务院会议提出保供稳价措施，抑制价格上涨预期。
化工品
- PTA：建议做空，因供应回升、需求疲软、油价下跌。
- 其他化工品：橡胶、塑料、甲醇等下跌。
- 主要因素：PTA产业链负荷率变化、出口疲软、原油价格下行。
农产品
- 棕榈油：建议做空，因需求下降和宏观调控影响。
- 郑棉：小幅上涨，涨幅2.91%。
- 其他农产品：豆油、菜油、豆粕等均下跌。
- 主要因素：主要市场采购减少，油脂价格受原油和美豆影响。
重点品种推荐
| 品种 | 投资策略 | 推荐理由 |
|---|---|---|
| 贵金属（金银） | 观望 | 美国制造业数据强劲，金价走势不明朗 |
| 普通金属（沪铜） | 做多 | 矿山扩建延迟，需求增长 |
| 黑色系（铁矿石） | 做空 | 政策调控抑制价格上涨，钢厂利润下降 |
| 化工品（PTA） | 做空 | 供应回升，需求疲软，油价下跌 |
| 农产品（棕榈油） | 做空 | 需求减少，宏观调控带来风险 |
关键信息
- 政策影响：国务院常务会议和大商所新规对铁矿石价格形成压制。
- 供需变化：PTA产业链上游负荷率回升，下游需求疲软，库存增加。
- 外部因素：美国制造业数据强劲，但疫情和地缘政治风险持续影响市场情绪。
- 油价影响：原油价格下跌对化工品和PTA形成压力。
- 市场情绪：整体偏悲观，部分商品因政策和供需变化出现反转迹象。
风险提示
- 地缘政治风险
- 海外疫情恶化
- 钢材限产力度不足
- PTA生产商装置重启增多或原有检修计划推迟
- 下游纺织工业需求不及预期
- PX供给增大
- 原油大跌
图表说明（简要）
- 图1：商品期货主力合约当周涨跌幅（%）
- 图2：商品期货主力合约当周成交额（亿元）
- 图3：贵金属当周涨跌幅
- 图4：贵金属当周成交额
- 图5：普通金属当周涨跌幅
- 图6：普通金属当周成交额
- 图7：黑色系当周涨跌幅
- 图8：黑色系当周成交额
- 图9：化工品当周涨跌幅
- 图10：化工品当周成交额
- 图11：农产品当周涨跌幅
- 图12：农产品当周成交额
- 图13：沪金/沪银收盘价
- 图14：全国高炉开工率
- 图15：进口铁矿石港口库存
- 图16：铁矿石/螺纹钢收盘价
- 图17：PTA产业链（生产）负荷率
- 图18：PTA产业链（下游）负荷率
- 图19：PTA产业链（下游）库存天数
表格数据摘要
| 板块 | 期货名称 | 当周涨跌幅(%) | 上周涨跌幅(%) |
|---|---|---|---|
| 贵金属 | 沪金2106 | 1.94% | 0.67% |
| 贵金属 | 沪银2106 | 1.25% | -0.69% |
| 普通金属 | 沪铜2105 | -3.46% | -0.45% |
| 普通金属 | 沪铝2105 | -3.11% | -2.72% |
| 普通金属 | 沪锌2105 | 1.84% | -1.76% |
| 普通金属 | 沪铅2105 | 3.69% | -4.44% |
| 普通金属 | 沪镍2105 | -3.49% | -3.67% |
| 普通金属 | 沪锡2105 | 2.42% | -2.59% |
| 黑色系 | 焦炭2105 | -9.31% | -7.89% |
| 黑色系 | 焦煤2105 | -11.50% | -0.90% |
| 黑色系 | 动力煤2105 | -15.90% | -1.81% |
| 黑色系 | 铁矿石2105 | -6.52% | -4.36% |
| 黑色系 | 螺纹钢2105 | -9.38% | -0.65% |
| 黑色系 | 热轧卷板2105 | -10.46% | 2.27% |
| 化工品 | 橡胶2105 | 2.97% | -8.07% |
| 化工品 | 纸浆2105 | -3.85% | -2.27% |
| 化工品 | 塑料2105 | -3.64% | -4.37% |
| 化工品 | PTA2105 | -0.39% | -6.12% |
| 化工品 | PVC2105 | -5.87% | -1.83% |
| 化工品 | 聚丙烯2105 | -4.58% | -1.30% |
| 化工品 | 乙二醇2105 | -0.18% | -0.30% |
| 化工品 | 甲醇2105 | -8.08% | 6.17% |
| 农产品 | 沥青2106 | 4.39% | -4.08% |
| 农产品 | 豆一2105 | -4.57% | 1.81% |
| 农产品 | 玉米2105 | -0.65% | -1.24% |
| 农产品 | 豆粕2105 | -2.30% | -2.75% |
| 农产品 | 菜粕2105 | -2.93% | -5.23% |
| 农产品 | 豆油2105 | -5.04% | -0.18% |
| 农产品 | 菜油2105 | -4.53% | -2.94% |
| 农产品 | 棕榈油2105 | -6.23% | 1.64% |
| 农产品 | 郑棉2105 | 2.91% | -2.56% |
| 农产品 | 白糖2105 | -0.46% | 0.98% |
| 农产品 | 鸡蛋2105 | -3.16% | -2.07% |
| 农产品 | 玉米淀粉2105 | -1.56% | -1.89% |
投资策略总结
- 贵金属：建议观望，金价受政策与市场情绪双重影响，方向不明。
- 普通金属：沪铜建议做多，短期供应紧张和需求回升支撑铜价。
- 黑色系：铁矿石建议做空，政策压制和钢厂利润下降导致价格走低。
- 化工品：PTA建议做空，供需失衡和油价下行压制价格。
- 农产品：棕榈油建议做空，需求疲软和宏观调控带来下行压力。
结论
本周商品期货市场整体偏弱，但贵金属和部分普通金属表现相对较好。在投资策略上，建议对沪铜、PTA、棕榈油等品种采取做空策略，对贵金属保持观望。市场风险因素较多，需密切关注政策变化、疫情发展及国际油价走势。
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