20210828-申港证券-金融工程期货周报_每周商品荟萃_11页_1mb

商品期货市场周度总结

核心内容概览

本周商品期货市场整体呈现偏多走势，不同板块表现分化。贵金属板块中，沪金延续上涨，而白银则有所反弹；普通金属板块以沪锡涨幅最大，其余品种整体走强；黑色系板块中，焦煤和焦炭表现突出，带动整个板块上涨；化工品板块分化明显，PTA和乙二醇表现较好，橡胶则持续走弱；农产品板块延续油强粕弱格局，棕榈油和豆一表现强势。

主要观点

1. 贵金属板块

• 市场表现：沪金上涨，白银反弹。
• 主要因素：美国初请失业金人数超预期，德尔塔变异病毒疫情严峻，避险情绪支撑金价；美联储暗示年内缩表但不急于收紧货币政策，市场谨慎。
• 投资建议：金银建议观望，预计短期窄幅震荡。

2. 普通金属板块

• 市场表现：沪铜涨幅最大，其他品种如沪铝、沪铅等亦有上涨。
• 主要因素：铜矿罢工隐患及库存下降支撑铜价；电解铝产能被压减，但“金九银十”消费预期增强。
• 投资建议：沪铜建议做多。

3. 黑色系板块

• 市场表现：焦煤、焦炭涨幅居前，铁矿石表现偏弱。
• 主要因素：国内高炉开工率维持在60%以下，钢企减产，港口铁矿石库存持续上涨；铁矿石供应充足，需求释放受限。
• 投资建议：铁矿石建议做空。

4. 化工品板块

• 市场表现：PTA和乙二醇上涨，橡胶下跌。
• 主要因素：PTA供应增加，聚酯利润低位，库存走高，部分企业减产；国际油价受疫情压制，成本支撑减弱。
• 投资建议：PTA建议做空。

5. 农产品板块

• 市场表现：棕榈油和豆一涨幅明显，棉花表现稳定。
• 主要因素：全球棉花供应增速有限，美国产量环比下调，库存消费比降至历史低位；中国棉花预计减产，终端需求有望在“金九银十”季节增长。
• 投资建议：棉花建议做多。

关键信息汇总

本周涨幅前五名（主力合约）

1. 焦煤（12.73%）
2. 焦炭（11.80%）
3. 铁矿石（8.04%）
4. 动力煤（7.89%）
5. 沪锡（4.97%）

本周跌幅前五名（主力合约）

1. 橡胶（-3.02%）
2. 聚丙烯（-1.07%）
3. 豆粕（-0.93%）
4. 玉米（-0.92%）
5. 纸浆（-1.25%）

重点品种表现

• 沪金：上涨0.61%，维持强势。
• 沪银：上涨1.11%，避险情绪支撑。
• 沪铜：上涨2.99%，库存下降与罢工隐患支撑。
• 铁矿石：上涨8.04%，但供应充足，需求受限，建议做空。
• PTA：上涨1.61%，供应增加，聚酯减产，成本支撑走弱，建议做空。
• 棕榈油：上涨2.56%，成功逆袭。
• 豆一：上涨3.85%，受利好提振。

风险提示

1. 地缘政治风险：国际局势变化可能对市场产生影响。
2. 海外疫情恶化：可能影响全球经济和商品需求。
3. 钢材限产力度不足：可能对黑色系品种走势形成支撑。
4. PTA生产商装置重启或检修推迟：可能影响PTA供需格局。
5. 下游纺织工业需求不及预期：可能压制PTA上涨空间。
6. PX供给增大：可能对PTA价格形成压力。
7. 原油大跌：可能削弱化工品成本支撑。

总结

本周商品期货市场整体偏多，贵金属板块金强银弱格局反转，普通金属以沪铜为代表表现强劲，黑色系因供应充足、需求受限而承压，化工品板块分化明显，PTA建议做空，农产品板块中棉花和棕榈油表现突出，豆一涨幅显著。市场整体在政策、供需及宏观经济等因素影响下呈现结构性行情，投资者需关注后续数据及政策变化，合理配置仓位，控制风险。