20210411-东吴证券-太极股份-002368.SZ-2020年年报点评_业绩符合市场预期_人大金仓市占率第一_3页_357kb

报告摘要

太极股份2020年年报显示，公司全年实现营业收入85.33亿元，同比增长20.81%；归属于上市公司股东的净利润为3.69亿元，同比增长9.94%。整体业绩符合市场预期，公司持续在网络安全与自主可控领域发力，成为信创行业的标杆企业。

网络安全与自主可控业务表现突出：
2020年公司签订合同总金额达171.88亿元，同比增长50.37%。其中，网络安全与自主可控业务收入为31.22亿元，同比增长71.11%，占总收入的36.58%，成为全年最大亮点。该业务在党政信创市场占据领先地位，合同额近70亿元。
公司治理与现金流显著改善：
经营性净现金流为10.84亿元，同比增长483.63%，反映出公司现金流管理能力的提升。管理费用同比下降1.43%，表明公司在降本增效方面取得成效。2020年研发投入达5.98亿元，同比增长40.91%，占营收比例为7.01%，为公司数字化转型奠定基础。
人大金仓数据库市场占有率领先：
在党政信创市场，人大金仓数据库产品市场份额过半，成为信创行业标杆。其产品已成功应用于国家电网、新疆自治区农村信用社、国家石油天然气管网公司及中国移动等多个重要行业客户的核心系统，体现出技术领先性和安全可靠性。
集团资源支持增强发展动力：
中国电科将太极股份定位为网信事业核心平台与数字化转型关键推动力量，未来有望提供更多的业务资源支持。此外，集团下属企业如华东电脑的混改也为太极股份的发展带来积极影响。

指标	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入（百万元）	8,533	10,146	11,640	13,287
同比增长率(%)	20.8%	18.9%	14.7%	14.1%
归母净利润（百万元）	369	411	458	507
同比增长率(%)	9.9%	11.5%	11.4%	10.8%
每股收益(元/股)	0.64	0.71	0.79	0.87
P/E(倍)	34.16	30.64	27.51	24.84

资产负债表：
2020年资产总计为13,516亿元，预计2021-2023年将增长至15,602亿元、16,647亿元和18,782亿元。归属母公司股东权益预计从3,516亿元增长至4,526亿元。
负债与股东权益：
2020年负债合计为9,744亿元，预计2021-2023年将增至11,529亿元、12,242亿元和13,994亿元。资产负债率预计从72.1%上升至74.5%。
现金流量表：
2020年经营活动现金流为1,084亿元，投资活动现金流为-210亿元，筹资活动现金流为-313亿元，现金净增加额为561亿元。
财务指标：
毛利率预计从22.7%降至18.5%，销售净利率从4.3%降至3.8%。ROIC从18.6%下降至15.7%，但ROE预计从9.9%上升至10.7%。