20210902-东吴证券-太极股份-002368.SZ-2021年半年报点评_人大金仓上半年全国第一_中国电科改革值得期待_3页_353kb

报告摘要

太极股份2021年半年报总结

核心内容

太极股份（002368）于2021年发布半年报，整体业绩表现良好，符合市场预期。公司上半年实现营业收入36.84亿元，同比增长22.93%；归母净利润0.28亿元，同比增长27.92%。Q2单季度营收和净利润分别同比增长29.72%和5.66%。公司新签合同总额达60.28亿元，同比增长27.41%。整体来看，公司业绩增长主要受益于信创产业的快速发展，尤其是网络安全与自主可控业务的增长显著。

主要观点

网安与自控业务表现强劲
公司围绕“数据驱动、云领未来、网安天下”战略，积极拓展数字政府、数字企业、信创、新基建等业务领域，推动业绩持续增长。其中，网络安全与自主可控业务实现收入10.75亿元，同比增长124.99%，成为公司增长的重要引擎。
人大金仓技术突破，市场占有率领先
人大金仓作为公司信创核心产品，研发能力显著提升，性能达到国际领先水平。基于鲲鹏96核服务器的单机极限性能达到150万TPMC，新增45项Oracle专有能力和10项高可用能力，GIS应用性能提升30%。目前，人大金仓在党政信创数据库市场占有率超过50%，排名第一。
拓展多行业市场
金仓数据库已广泛应用于金融、能源、电信、建筑、铁路、航空、轨交、制造等多个行业，客户包括中国人民银行、证监会、进出口银行等重要机构，显示其在多领域的市场渗透能力。
中国电科改革带来协同效应
中国电科将太极股份定位为网信事业核心产业平台，进一步提升公司在信息通信产业链的竞争力。2021年6月，中国普天整体并入中国电科，合并后有望在企业专网、银行自助设备等领域形成协同效应和规模优势。

关键信息

财务数据概览

指标	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入（亿元）	85.33	101.46	116.40	132.87
归母净利润（亿元）与2020A相比）	+9.9%	+11.5%	+11.4%	+10.8%
每股收益（元/股）	0.64	0.71	0.79	0.87
P/E（倍）	38.81	34.99	31.44	28.55

公司估值与市场表现

股价走势：截至2021年9月2日，收盘价为24.84元，一年内最低价为18.80元，最高价为30.80元。
市净率（P/B）：4.07倍
流通A股市值（亿元）：1431.17亿元
PE与PB预测：2021-2023年PE分别为35/31/29倍，PB分别为3.13/2.87/2.62倍。

财务指标分析

指标	2020A	2021E	2022E	2023E
ROIC（%）	18.6%	17.0%	15.7%	18.2%
ROE（%）	9.9%	10.1%	10.4%	10.7%
毛利率（%）	22.7%	20.3%	19.4%	18.5%
销售净利率（%）	4.3%	4.1%	3.9%	3.8%
资产负债率（%）	72.1%	73.9%	73.5%	74.5%