聚烯烃早报总结（2026-2-10）
核心内容概述
本报告由大越期货投资咨询部朱天一发布，主要分析了2026年2月10日聚烯烃（LLDPE与PP）的市场情况，包括基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等关键指标，并对市场趋势进行了展望。
LLDPE分析
基本面
- 官方1月制造业PMI为49.3%，较上月回落0.8个百分点，落入收缩区间。
- OPEC+暂停2026年第一季度增产，原油价格震荡，聚烯烃跟随波动。
- 临近春节，下游需求疲软，农膜和包装膜企业多数停工，整体订单较少。
- 当前LLDPE交割品现货价为6650元/吨，上涨30元，基本面整体中性。
基差
- LLDPE 2605合约基差为-71元，升贴水比例为-1.1%，偏空。
库存
- PE综合库存为40.3万吨，环比增加5.4万吨，偏多。
盘面
- LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性。
主力持仓
预期
- 塑料主力合约盘面震荡，预计LLDPE今日走势震荡。
利多与利空因素
主要逻辑
风险点
PP分析
基本面
- 官方1月制造业PMI为49.3%，较上月回落0.8个百分点，落入收缩区间。
- OPEC+暂停2026年第一季度增产，原油价格震荡，聚烯烃跟随波动。
- 临近春节，塑编和管材需求受春节停工影响，整体需求疲软。
- 当前PP交割品现货价为6650元/吨，无变化，基本面整体中性。
基差
- PP 2605合约基差为20元，升贴水比例为0.3%，中性。
库存
- PP综合库存为41.6万吨，环比增加1.5万吨，偏多。
盘面
- PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性。
主力持仓
预期
利多与利空因素
主要逻辑
风险点
现货与期货行情对比
| 项目 |
现货价格 |
现货变化 |
期货价格 |
期货变化 |
库存类型 |
库存数量 |
库存变化 |
| LLDPE现货交割品 |
6650 |
+30 |
05合约 |
6721 |
-91 |
仓单 |
9428 |
| LL进口美金 |
751 |
0 |
基差 |
-71 |
|
|
|
| LL进口折盘 |
6407 |
-15 |
L01 |
6788 |
-78 |
|
|
| LL进口价差 |
243 |
+45 |
L05 |
6721 |
-91 |
|
|
| L09合约 |
6777 |
-87 |
|
|
|
|
|
| 项目 |
现货价格 |
现货变化 |
期货价格 |
期货变化 |
库存类型 |
库存数量 |
库存变化 |
| PP现货交割品 |
6650 |
0 |
05合约 |
6630 |
-61 |
仓单 |
17195 |
| PP进口美金 |
830 |
0 |
基差 |
20 |
61 |
|
|
| PP进口折盘 |
7065 |
-16 |
PP01 |
6628 |
-58 |
PP综合厂库 |
41.6 |
| PP进口价差 |
-415 |
+16 |
PP05 |
6630 |
-61 |
|
|
| PP09合约 |
6661 |
-62 |
|
|
|
|
|
供需平衡表
聚乙烯（PE）
| 年份 |
产能（万吨） |
产能增速 |
产量（万吨） |
净进口量（万吨） |
进口依赖度 |
表观消费量（万吨） |
期末库存（万吨） |
实际消费量（万吨） |
消费增速 |
| 2018 |
1869.5 |
- |
1599.84 |
1379.72 |
46.3% |
2979.56 |
39.55 |
2979.56 |
- |
| 2019 |
1964.5 |
5.1% |
1765.08 |
1638.16 |
48.1% |
3403.24 |
36.61 |
3406.18 |
14.3% |
| 2020 |
2314.5 |
17.8% |
2008.47 |
1828.16 |
47.7% |
3836.63 |
37.83 |
3835.41 |
12.6% |
| 2021 |
2754.5 |
19.0% |
2328.34 |
1407.76 |
37.7% |
3736.1 |
37.57 |
3736.36 |
-2.6% |
| 2022 |
2929.5 |
6.4% |
2532.19 |
1274.55 |
33.5% |
3806.74 |
38.93 |
3805.38 |
1.8% |
| 2023 |
3189.5 |
8.9% |
2807.37 |
1264.72 |
31.1% |
4072.09 |
41.43 |
4069.59 |
6.9% |
| 2024 |
3584.5 |
12.4% |
2773.8 |
1360.32 |
32.9% |
4134.12 |
47.8 |
4127.75 |
1.4% |
| 2025E |
4319.5 |
20.5% |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
聚丙烯（PP）
| 年份 |
产能（万吨） |
产能增速 |
产量（万吨） |
净进口量（万吨） |
进口依赖度 |
表观消费量（万吨） |
期末库存（万吨） |
实际消费量（万吨） |
消费增速 |
| 2018 |
2245.5 |
- |
1956.81 |
448.38 |
18.6% |
2405.19 |
23.66 |
2405.19 |
- |
| 2019 |
2445.5 |
8.9% |
2240 |
487.94 |
17.9% |
2727.94 |
37.86 |
2713.74 |
12.8% |
| 2020 |
2825.5 |
15.5% |
2580.98 |
619.12 |
19.3% |
3200.1 |
37.83 |
3200.13 |
17.9% |
| 2021 |
3148.5 |
11.4% |
2927.99 |
352.41 |
10.7% |
3280.4 |
35.72 |
3282.51 |
2.6% |
| 2022 |
3413.5 |
8.4% |
2965.46 |
335.37 |
10.2% |
3300.83 |
44.62 |
3291.93 |
0.3% |
| 2023 |
3893.5 |
14.1% |
3193.59 |
293.13 |
8.4% |
3486.72 |
44.65 |
3486.69 |
5.9% |
| 2024 |
4418.5 |
13.5% |
3425 |
360 |
9.5% |
3785 |
51.4 |
3778.25 |
8.4% |
| 2025E |
4906 |
11.0% |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
风险提示
- 原油价格波动可能对聚烯烃成本支撑产生影响。
- 国际政策博弈可能影响OPEC+的增产计划，进而影响供需格局。
- 临近春节，下游需求疲软，对市场走势形成压力。
数据来源
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