20151219-招商证券-招商_交_点之周报篇_美联储加息落地_关注航空股反弹_26页_1mb

交通运输行业投资分析总结

核心内容概述

本报告为2015年12月19日发布的交通运输行业投资分析，涵盖了行业市场概况、核心数据跟踪、投资策略及风险提示等内容。报告指出，尽管整体交运板块表现略逊于沪深300指数，但航空运输板块表现亮眼，跑赢大盘，成为关注重点。同时，报告建议关注低估值、高分红的高速公路和增长稳健的机场板块。此外，还提供了各子行业的财务数据、市场表现及行业投资情况。

主要观点

1. 市场表现

• 整体表现：2015年12月19日，沪深300指数报收3768点，上涨4.4%；申万交运指数报收3630点，上涨4.4%，略落后沪深300指数0.1%。
• 子行业表现：航空运输板块跑赢大盘4.92%，航运板块跑输大盘4.91%。
• 个股表现：本周交运个股上涨79家，未涨10家，下跌2家；涨幅最大的是*ST凤凰（737.94%），跌幅最大的是中远航运（16.84%）。
• 全年表现：全年上涨80家，未涨0家，下跌11家；*ST凤凰全年涨幅最大，天津港跌幅最大。

2. 行业数据

• 行业规模：截至2015年12月19日，交运行业共有92家上市公司，总市值20103亿元，流通市值17595亿元，占A股总市值的3.3%。
• 行业估值：2015年12月18日，交通运输行业最新PE(TTM)为27.1倍，低于历史均值37.72倍28.3%；最新PB(LF)为2.55倍，低于历史均值2.75倍7.2%。
• 子行业估值：航运板块市盈率最高（78.56倍），铁路板块市盈率最低（12.57倍）；物流行业市净率最高（4.38倍），铁路板块市净率最低（1.52倍）。

3. 投资策略

• 航空板块：美联储加息落地后，油价下跌，美元可能走弱，航空股悲观预期有望修复，建议重点关注航空板块反弹。
• 其他板块：继续关注低估值、高分红的高速公路和估值不高、增长稳健的机场板块。
• 重点个股推荐：春秋航空、吉祥航空、东方航空、象屿股份、上海机场、东莞控股。

4. 风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济大幅下滑可能对交通运输行业造成负面影响。

关键信息

1. 行业投资数据

• 2015年1-11月：交通运输行业固定资产投资累积完成42754.34亿元，同比增长15.7%，占全部固定资产投资的8.6%。
• 子行业投资：
  • 铁路运输业投资6341.7亿元，同比增长7.11%；
  • 道路运输投资25204.43亿元，同比增长17.54%；
  • 水上运输业投资2127.17亿元，同比下降4.29%；
  • 航空运输业投资1519.62亿元，同比增长21.51%；
  • 仓储投资5926.9亿元，同比增长26.85%。

2. 航运数据

• 集运：CCFI综合指数报收716.42点，本周上涨0.5%；SCFI报收487.26点，本周下跌7.6%。
• 远洋干散：BDI报收943点，本周下跌1.8%；CDFI报收665.96点，本周上涨1.4%。
• 沿海干散：CCBFI综合指数报收938.56点，本周上涨2.9%。
• 远洋油轮：CTFI指数报收1761.72点，本周上涨4.7%；BDTI指数报收897点，本周下跌2.5%；BCTI指数报收565点，本周上涨1.6%。

3. 港口数据

• 2015年11月：全国港口货运吞吐量946.25百万吨，同比下降0.6%；客运吞吐量612万人，同比下降0.2%。
• 外贸及集装箱：全国港口外贸货运吞吐量28946万吨，同比增长1%；集装箱吞吐量17888.4万标准箱，同比增长1.9%。
• 区域货运量：
  • 环渤海地区：货运吞吐量15333万吨，同比增长34.7%；
  • 东部地区：货运吞吐量20270万吨，同比下降1.5%；
  • 东南地区：货运吞吐量8914万吨，同比下降3.1%；
  • 南部地区：货运吞吐量1815万吨，同比下降0.6%。

4. 航空数据

• 2015年9月：航空货运市场指数326.93点；客运市场指数376.15点。
• 2015年10月：民航正班客座率82.3%；飞机日利用率9.3小时/日。
• 货运与客运周转量：
  • 航空货运周转量18.48亿吨公里，同比增长7.78%；
  • 民航客运周转量642.07亿客公里，同比增长15.07%。

5. 机场数据

• 2015年9月：核心机场货运吞吐量增减不一，其中白云机场同比增长12.7%，浦东机场保持不变，虹桥机场同比增长1.9%，深圳机场同比增长2.7%，厦门机场同比增长3.1%。

6. 高速公路数据

• 2015年11月：公路货运量32.97亿吨，同比增加7.5%；公路客运量14.37亿人次，同比下降1.2%。

7. 物流数据

• 2015年11月：快递业务量260537.8万件，同比增长36.17%；社会消费品零售总额27937.3亿元，同比增长10.55%。
• 仓储数据：仓储业用电量108704.87万千瓦时，同比下降2.36%；保税仓库进出境货物127.53亿美元，同比增长15.60%。

重点公司财务指标

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
  • 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

附录

• 事件日历：包括宏观信息和上市公司重大事件。
• 历史PE Band和PB Band：图示显示交通运输行业历史估值范围，用于判断当前估值水平。

总结

本报告指出，美联储加息后，油价下跌对航空板块有利，建议关注其反弹机会。同时，高速公路和机场板块具有低估值和稳定增长的特点，值得关注。报告提供了详细的行业数据和重点公司财务指标，帮助投资者全面了解交通运输行业现状及未来趋势。