20160110-招商证券-招商_交_点之周报篇_关注长江经济带和航空的机会_26页_1mb_1mb

报告摘要

交通运输行业周报总结（2016年1月10日）

核心内容概览

本报告为招商证券发布的“交运板块”周报，分析了2016年1月8日交通运输行业整体及各子行业表现，同时提出投资策略和重点推荐个股。报告指出，尽管市场整体表现不佳，但部分子行业及个股展现出相对抗跌能力，建议投资者关注低估值、高分红的高速公路和机场板块，以及受益于油价和汇率下跌的航空股。此外，报告还提到应适度参与物流反弹，并对宏观经济和行业数据进行了详细分析。

主要观点与关键信息

1. 市场表现

沪深300指数：报收3362点，下跌 9.9%。
交运行业指数：报收3093点，下跌 12.3%，落后沪深300指数 2.4%。
交运行业整体估值：
- PE（TTM）：23.3倍，相对全部A股溢价 15.0%，低于历史均值 38.3%。
- PB（LF）：2.17倍，相对全部A股溢价 -0.7%，低于历史均值 21.0%。

2. 个股表现

本周上涨：1家
未涨：6家
跌幅：84家
涨幅最大：*ST凤凰，上涨 1.23%
跌幅最大：怡亚通，下跌 29.81%

3. 子行业表现

所有子行业板块全部下跌。
机场板块跌幅最小：下跌 7.30%
航运板块跌幅最大：下跌 18.89%

4. 航运市场数据

远洋干散：
- BDI指数：429点，下跌 10.3%
- BCI指数：343点，下跌 27.0%
- BPI指数：434点，下跌 6.1%
- BSI指数：430点，下跌 4.4%
- BHSI指数：256点，下跌 5.2%
- CDFI指数：321.82点，下跌 5.0%
沿海干散：
- CCBFI综合指数：856.91点，下跌 4.6%
集运：
- CCFI综合指数：734.95点，上涨 1.6%
- SCFI指数：745.91点，下跌 10.9%
远洋油轮：
- CTFI指数：1561.67点，下跌 8.4%
- BDTI指数：1043点，上涨 20.0%
- BCTI指数：716点，上涨 23.4%

5. 宏观经济数据

财新制造业PMI：12月为48.2，连续第10个月低于50荣枯线。
财新服务业PMI：12月为50.2，创17个月以来新低。
PPI同比降幅：5.9%，连续46个月下降。
CPI同比上涨：1.6%，创6年新低。
人民币兑美元中间价：连续第八日下调，创2011年3月以来新低。

6. 交运行业融资与投资情况

交运行业IPO融资总额：1265.02亿元
交运行业增发融资总额：1657.37亿元
航运业IPO融资最大：402.6亿元
公交行业IPO融资最小：14.8亿元
交通运输行业固定资产投资：
- 2015年1-11月累计完成 42754.34亿元
- 占全部固定资产投资的 8.6%
各子行业投资情况：
- 铁路运输：同比增长 7.11%
- 道路运输：同比增长 17.54%
- 水上运输：同比下降 4.29%
- 航空运输：同比增长 21.51%
- 管道运输：同比减少 9%
- 仓储：同比增长 26.85%
- 邮政：同比增长 71.89%

7. 投资策略

板块配置建议：
- 关注低估值、高分红的高速公路及估值合理、增长稳健的机场。
- 航空股在油价、汇率同时下跌的情况下跑出相对收益，悲观预期得到修复，可逐步增加配置。
主题配置建议：
- 适度参与物流小票反弹。
- 重点关注长江经济带的发展机会。

8. 重点个股推荐

推荐组合：东莞控股、春秋航空、上海机场、楚天高速、新宁物流
个股详细信息：
- 南方航空：股价7.72元，14EPS 0.18，15EPS 0.67，16EPS 0.92，15PE 11.47，16PE 8.36，PB 1.90，评级 强烈推荐-A
- 东方航空：股价7.23元，14EPS 0.27，15EPS 0.56，16EPS 0.69，15PE 12.98，16PE 10.47，PB 2.67，评级 强烈推荐-A
- 中国国航：股价8.11元，14EPS 0.31，15EPS 0.62，16EPS 0.75，15PE 13.14，16PE 10.80，PB 1.73，评级 强烈推荐-A
- 春秋航空：股价56.30元，14EPS 2.95，15EPS 1.88，16EPS 2.54，15PE 29.93，16PE 22.17，PB 7.02，评级 强烈推荐-A
- 外运发展：股价26.27元，14EPS 0.68，15EPS 1.05，16EPS 1.21，15PE 24.98，16PE 21.80，PB 3.43，评级 强烈推荐-A
- 华贸物流：股价11.13元，14EPS 0.29，15EPS 0.19，16EPS 0.26，15PE 58.70，16PE 42.48，PB 6.12，评级 强烈推荐-A
- 飞力达：股价18.30元，14EPS 0.20，15EPS 0.19，16EPS 0.22，15PE 96.32，16PE 83.18，PB 4.59，评级 强烈推荐-A
- 新宁物流：股价20.87元，14EPS 0.04，15EPS 0.21，16EPS 0.43，15PE 98.63，16PE 48.13，PB 4.86，评级 强烈推荐-A

9. 风险提示

宏观经济大幅下滑 是主要风险因素。

附录信息

分析师信息：
- 常涛：招商证券交运行业首席分析师
- 陈卓：招商证券交运行业分析师
- 袁钉：招商证券交运行业助理分析师
投资评级定义：
- 短期评级：
  - 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数 20% 以上
  - 审慎推荐：公司股价涨幅介于 5%-20%
  - 中性：股价变动幅度介于 ±5%
  - 回避：股价表现弱于基准指数 5% 以上
- 长期评级：
  - A：公司长期竞争力高于行业平均
  - B：公司长期竞争力与行业平均一致
  - C：公司长期竞争力低于行业平均
行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
- 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
- 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

总结

本报告聚焦于2016年初交通运输行业整体及子行业表现，指出交运板块整体下跌，但部分子行业如航空、机场和物流表现相对较好。在宏观经济疲软、人民币贬值、PPI持续下滑的背景下，建议关注低估值、高分红的高速公路和机场板块，以及航空股的反弹机会。同时，推荐关注长江经济带发展及物流主题。报告强调了交运行业的投资逻辑，并提供了详细的重点个股推荐，以供投资者参考。

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