20230626-首创证券-巨星农牧-603477.SH-公司简评报告_养殖成本优势显著_出栏规模高速增长_3页_368kb

巨星农牧（603477）简要总结

核心内容

巨星农牧是一家专注于生猪养殖的企业，凭借显著的成本优势和快速扩张的产能布局，展现出强劲的增长潜力。公司通过与国际知名种猪供应商和养殖技术服务公司的合作，提升了自身的育种和养殖管理水平，从而在行业内具备较强竞争力。

主要观点

• 成本控制优势显著：公司拥有先进的育种技术，其四阴种猪具有高产仔率和高存活率，PSY（每头母猪每年产仔数）达到26.77，处于行业领先水平。同时，公司引入国际先进的养殖管理技术，实现规模化、流程化和标准化生产，有效控制了养殖成本。

• 产能布局支撑规模扩张：公司在全国多个地区设有生猪养殖基地，包括成都、广元、泸叙等，已建成29个标准化种猪场。未来公司将继续以价值区域为导向，优先在生物安全条件优越、贴近消费市场的区域自建种猪场，进一步扩大生猪出栏规模。预计2023年出栏量将达到300万头，2024年达到500万头左右。

• 仔猪价格回落推动产能去化：目前仔猪价格已从年初的42.50元/公斤降至34.38元/公斤，下跌幅度达19%。若仔猪价格进一步回落至成本线以下，将促使养殖户加快产能去化，从而推动行业整体调整。

关键信息

投资建议

• 评级：买入
• 盈利预测：预计2023、2024、2025年公司归母净利润分别为5.0亿元、11.8亿元、17.7亿元，同比增长分别为217.5%、135.6%、49.6%。
• PE估值：当前股价对应PE分别为33倍、14倍、9倍，显示公司未来盈利预期良好，估值逐步下降。

财务表现

财务比率分析

风险提示

• 畜禽价格波动风险：猪价波动可能对公司的盈利能力产生影响。
• 疫病突发风险：疫病可能对生猪养殖造成损失，影响公司经营。

分析师简介

赵瑞，首创证券农业及食品饮料行业分析师，复旦大学金融硕士，曾就职于国泰君安证券，2022年11月加入首创证券研究发展部。

评级说明

• 股票投资评级：买入（相对沪深300指数涨幅15%以上）
• 行业投资评级：看好、中性、看淡（根据行业表现与市场对比）

免责声明

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