20231123-国元期货-棉花期货周报_郑棉急跌破位_主力万五关口寻支撑_10页_588kb

全国棉花期货周报分析总结：

核心观点

• 当前郑棉主力合约急跌，跌破15500关键支撑区间，最低探至15000附近，短期反弹乏力。
• 主要矛盾在于终端消费疲软与上游供应逐步充足的冲突。
• 后市预计郑棉主力将在15000-15500元/吨区间震荡，反弹空间有限。

行情回顾

郑棉价格近期呈震荡下跌态势，11月21日在美棉大跌带动下急破位，跌破15500支撑，一路下探至15000区域寻求支撑。虽有弱反弹，但上方阻力强，回收动能不足。

全球供需格局

• 美棉出口数据环比减少，但总体积极，对中国出口增加。
• 美棉收割速度加快，超过五年平均水平，天气因素可能影响进度。
• 投机客增持净空头头寸，显示市场看空情绪上升。

国内供需格局

• 下游纱线库存高企，超过历史峰值，达约130万吨工业库存和50万吨商业库存，导致纺企采购积极性下降。
• 新棉上市后轧花厂收购理性，籽棉价格松动，加工成本支撑价格，但库存商业库存环比大幅增加。
• 10月棉花进口量同比大增，288万吨，供应端压力加大，国际棉价差扩大进一步强化外部供给宽松。

后市展望

预计短期内郑棉价格围绕15000-15500元/吨震荡，上方套保盘压力限制反弹高度；中长期来看，需求端改善缓慢，库存去化需时间，进口量持续增加可能加强供应压力，区间震荡概率高。