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报告摘要

债券市场日报总结

核心内容

本报告为2016年6月20日的债券市场日报，涵盖了当日市场的主要数据、政策要闻、资金面情况、发行与交易动态、信用债市场变动以及可转债市场表现。同时，报告还列出了信用评级调整信息和分析师信息。

主要观点

1. 市场数据概览

中债国债收益率：
- 1Y: 2.4061%，涨跌幅0.72bps
- 3Y: 2.5886%，涨跌幅-0.81bps
- 5Y: 2.7705%，涨跌幅0.94bps
- 7Y: 2.9417%，涨跌幅0.63bps
- 10Y: 2.9481%，涨跌幅1.02bps
银行间金融债收益率：
- 1Y: 2.6808%，涨跌幅0.97bps
- 3Y: 2.9750%，涨跌幅0.17bps
- 5Y: 3.1790%，涨跌幅0.53bps
- 7Y: 3.4093%，涨跌幅-1.26bps
- 10Y: 3.4037%，涨跌幅-0.23bps
银行间企业债收益率（AAA）：
- 1Y: 3.03%
- 3Y: 3.29%
- 5Y: 3.56%
- 7Y: 3.82%
银行间企业债收益率（AA+）：
- 1Y: 3.18%
- 3Y: 3.45%
- 5Y: 3.76%
- 7Y: 4.09%
银行间企业债收益率（AA）：
- 1Y: 3.36%
- 3Y: 3.74%
- 5Y: 4.09%
- 7Y: 4.44%
银行间企业债收益率（AA-）：
- 1Y: 4.05%
- 3Y: 4.55%
- 5Y: 5.07%
- 7Y: 5.51%
可转债指数：
- 国贸转债（110033）维持AA+评级，评级展望稳定。

2. 市场资金面情况

周一质押式回购市场成交额为26192.41亿元，较前一交易日增长9.21%。
央行进行1700亿元7天期逆回购操作，同时有1100亿元到期，净投放600亿元。
隔夜回购利率在2.03%附近，7天回购利率在2.35%附近，14天回购利率在2.91%附近。
交易所方面，GC001开2.35%，收2.40%，加权平均2.56%，成交约8260亿元。
GC007开2.40%，收2.31%，加权平均2.46%，成交约720亿元。

3. 发行与交易动态

利率债整体小幅波动，国债除个别期限外整体上行约1BP。
政策性金融债和国开债曲线涨跌互现，波动约1BP。
信用债收益率小幅波动，城投债收益率整体小幅波动。
交易所竞价交易总成交额约48亿元，较前一交易日有所放量。

关键信息

1. 债市要闻

国务院同意福厦泉与合芜蚌建设国家自主创新示范区：
- 旨在推动科技创新，促进区域经济发展，提升产业竞争力。
- 享受国家自主创新示范区政策，强化差异化发展。
外管局：5月中国外汇供求状况趋向平衡：
- 银行结售汇逆差收窄，非银行部门涉外收付款逆差扩大但外汇收付由逆转顺。
- 外汇存款余额减少，显示企业和个人保留外汇意愿减弱。
西藏能源工作会召开：努力建设“西电东送”接续基地：
- 强调清洁能源发展，提升能源供应保障。
- 推进能源扶贫，改善农村用能条件。
国家粮食局：抓好粮食“去库存”和补短板：
- 重点推进粮食供给侧结构性改革，发展粮食产业经济。
- 强调科技兴粮和全面从严治党。
央行加大公开市场投放力度，周一进行1700亿7天期逆回购：
- 为应对半年末流动性需求，央行加大流动性投放。
- 市场资金面总体稳定，预计年中流动性风险可控。
发改委印发《中国制造2025—能源装备实施方案》：
- 明确推动能源安全供应、清洁能源发展和化石能源清洁高效利用。
- 确定15个领域能源装备发展任务，提升国际竞争力。

2. 信用债市场动态

中国远洋：
- 重大资产重组过渡期损益审计结果显示，公司需承担-17.96亿元权益变动。
- 该事项已在年报中披露。
粤华包B：
- 因未及时披露子公司股权转让资金占用后续还款安排，收到深交所监管函。
- 2016年1月1日起，佛山诚通按3年期贷款基准利率支付利息，2019年前清偿本金。
青岛出版集团有限公司：
- 主体信用等级由AA-上调至AA，债项等级由AA-上调至AA。
- 基于其品牌地位、渠道优势、市场占有率及子公司借壳上市带来的资本提升。
湖南常德市德源投资开发有限公司：
- 债项等级由AA+上调至AAA，基于财政实力增长和政府支持。
永泰能源股份有限公司：
- 主体信用等级由AA上调至AA+，债项等级同步上调。
- 基于业务多元化、资本结构改善及盈利能力优秀。
广东东方锆业科技股份有限公司：
- 主体信用等级由AA-下调至A+，债项等级同步下调。
- 基于盈利能力下降、应收账款回收风险及营运资金压力。
广州毅昌科技股份有限公司：
- 债项等级维持AA-，评级展望由负面调整为稳定。
- 基于收入和利润增长，运营效率提升。
湖南盈德气体有限公司：
- 主体信用等级维持AA，评级展望由稳定调整为负面。
- 基于下游行业景气度下滑、客户拖欠供气及关联方占款增加。
苏州电器科学研究院股份有限公司：
- 债项等级维持AA-，评级展望由稳定调整为负面。
- 基于折旧和财务费用上升，利润下滑，偿债压力加大。
好想你枣业股份有限公司：
- 主体信用等级维持AA，评级展望由稳定调整为负面。
- 基于专卖店收入下降、渠道转型效果不佳、期间费用增长及有息债务增加。

3. 可转债市场表现

国贸转债：
- 维持AA+评级，评级展望稳定。
- 当日成交金额为1.485亿元，较前一交易日减少36.53%。
- 国贸和电气成交金额分列前两名。

分析师信息

孙彬彬：招商证券研发中心债券研究主管，复旦大学经济学博士。
周岳：招商证券研发中心债券分析师，中国人民大学经济学硕士，CFA。
高志刚：招商证券研发中心债券分析师，上海财经大学金融硕士。

信用评分符号说明

等级符号	定义
投资档
A3	偿债能力极强，信用风险极低
A2	偿债能力很强，信用风险很低
A1	偿债能力较强，信用风险较低
投机档
B3	偿债能力一般，信用风险一般
B2	偿债能力较弱，信用风险较高
B1	偿债能力依赖良好经济环境，信用风险很高
C3	偿债能力极度依赖良好经济环境，信用风险极高
C2	偿债能力无法保证，信用风险极高
C1	偿债能力丧失，信用风险极高