20130729-招商证券-招商证券债券市场日报_12页_540kb

债券市场日报总结

核心内容概述

本报告为2013年7月26日的债券市场日报，内容涵盖市场要闻、资金面状况、发行与交易情况、信用债市场动态、可转债市场表现及信用评级调整信息。此外，还提供了招商证券债券信用评分符号和定义，以供投资者参考。

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主要观点

市场要闻

1. 审计署将全面开展政府性债务审计：国家审计署确认将组织全国审计机关对政府性债务进行审计，引发市场对地方债务风险的担忧。
2. 温州金融危机转向正规金融领域：温州民间借贷危机已逐步影响到正规金融体系，导致银行业坏账率飙升，需关注企业互保链带来的系统性风险。
3. 深交所修订大宗交易规则：明确债券ETF实行当日回转交易，优化大宗交易机制，提升市场效率与透明度。
4. 上海市将发行112亿元地方政府债券：主要用于保障性安居工程和普通公路建设，体现地方政府对经济结构调整的支持。

资金面状况

• 短期资金面：隔夜回购前紧后松，14天与21天加权收益率创新高，但供给仍偏少。
• 中期与长期资金面：1个月和3个月品种需求较大，成交量上升；6个月和1年品种也有成交，收益率分别为5.2%和5.26%。
• 交易所数据：GC001开盘5.2%，收盘7.45%，成交2713.27亿元；GC007开盘3.98%，收盘4.73%，成交416.34亿元。

发行与交易情况

• 中债收益率曲线整体下行：各期限品种均出现不同程度的下跌，尤其国债和金融债表现突出。
• 信用债市场表现：AAA级中短期票据收益率有所下降，中低等级信用债也呈现下行趋势。
• 具体品种表现：11国药控MTN2和13中金集MTN1带动AAA曲线1年和3年期下行3-5BP；13中石油MTN1带动超AAA曲线5年期下行6BP。

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关键信息

银行间货币市场利率

品种	2013-7-26	涨跌幅(bps)
R001	3.5962	18.84
R007	4.4144	11.29
R014	4.8730	53.11
R1M	5.9890	14.16
R2M	6.0115	5.50

中债国债收益率

期限	2013-7-26	涨跌幅(bps)
1Y	3.5034	-0.73
3Y	3.5767	0.40
5Y	3.6668	-2.88
7Y	3.69	-1.00
10Y	3.7152	0.50

银行间金融债收益率

期限	2013-7-26	涨跌幅(bps)
1Y	4.2293	-2.00
3Y	4.2508	-1.00
5Y	4.2621	-4.00
7Y	4.3172	-2.70
10Y	4.3369	-1.33

银行间企业债收益率

品种	1Y	3Y	5Y	7Y
AAA	5.08	5.19	5.29	5.36
AA+	5.50	5.65	5.87	5.99
AA	5.85	6.02	6.26	6.61
AA-	6.18	6.54	6.87	7.28

可转债市场

• 周五市场表现：涨多跌少，泰尔、海直、博汇领涨，中鼎下跌。
• 当日成交额：5.42亿元。
• 整周表现：川投累计上涨1.65%，中鼎下跌2.05%，银行板块成交量占比达70.1%。

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信用债市场动态

信用评级调整

1. 联合资信：

   • “13皖国贸CP”主体上调至AA，债级A-1，展望稳定。
   • “13东特钢MTN”维持AA，债级不变，展望下调为负面。
   • “12衡阳SMECN”维持AAA，恒飞电缆上调至BBB+，展望稳定。
   • “07晟通债”主体上调至A+，债级AAA，展望稳定。
   • “12西安沪灞债”主体上调至AA，债级AA+，展望稳定。

2. 新世纪：

   • “10/12湘建工MTN”上调至AA，展望稳定。
   • “11/12苏有色MTN”维持AA，展望由观察调为稳定。
   • “12乌城投MTN”上调至AA+，展望稳定。

3. 中诚信：

   • “13海升MTN”维持AA-，展望下调为负面。
   • 终止对“12京新能MTN”主体、债项的信用评级。

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信用债市场分析

安琪酵母

• 上半年净利润下滑38.6%，主要由于费用高企和产能释放。
• 营业收入微增0.64%，营业成本下降0.97%，但三项费用大幅上升。
• 短期借款增加42.89%，资产负债率升至55.63%，资金缺口约10亿元。
• 社保基金买入214万股，显示对公司未来发展的看好。

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债券信用评分符号

等级	定义
A3	偿债能力极强，信用风险极低
A2	偿债能力很强，信用风险很低
A1	偿债能力较强，信用风险较低
B3	偿债能力一般，信用风险一般
B2	偿债能力较弱，信用风险较高
B1	偿债能力较大地依赖良好经济环境，信用风险很高
C3	偿债能力极度依赖良好经济环境，信用风险极高
C2	偿债能力基本不能保证，信用风险极高
C1	偿债能力丧失，信用风险极高

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重要声明

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