20260515-瑞达期货-菜籽类市场周报_外围油脂偏弱调整_拖累菜油继续走弱_26页_2mb

报告摘要

2026年5月15日菜籽类市场周报总结

核心内容概述

本周菜籽类市场整体呈现震荡偏弱走势，受全球油籽产量增加、地缘政治紧张局势、国内需求疲软以及进口增加等因素影响，菜油和菜粕期货价格均出现下跌。期现市场和产业链情况显示，供应端压力有所增加，但需求端部分回暖，整体市场仍处于调整阶段。

主要观点

1. 菜油市场

行情回顾：本周菜油期货震荡收跌，09合约收盘价为9537元/吨，较上周下跌218元/吨。
行情展望：
- 全球2026/27年度菜籽产量预计为9688.9万吨，同比增加137.9万吨；期末库存预计为1227.6万吨，同比增加44.9万吨。
- 加拿大油菜籽产量预期为2140万吨，马来西亚棕榈油库存偏高，印度需求转弱，拖累棕榈油市场。
- 地缘政治紧张局势（如霍尔木兹海峡关闭）对市场情绪产生一定支撑。
- 国内油脂现货市场购销清淡，进口菜籽到港增多，供应压力边际增加。
期现比值：江苏地区菜油现货价报10030元/吨，与09合约基差为+493元/吨。
净持仓变化：菜油前二十名净持仓为-27177，较上周-12892有所下降，净空持仓增加。
月间价差：菜油9-1价差为+9元/吨，处于近年同期中等水平。

2. 菜粕市场

行情回顾：本周菜粕期货震荡收低，09合约收盘价为2324元/吨，较上周下跌63元/吨。
行情展望：
- 美国大豆期末库存低于预期，提振美豆市场。
- 厄尔尼诺天气预测对市场存在支撑。
- 国内养殖亏损继续抑制豆粕采购，南美大豆到港高峰期增添供应压力。
- 温度回升带动水产养殖需求，支撑菜粕需求。
期现比值：江苏地区菜粕现货价报2440元/吨，与09合约基差为+116元/吨。
净持仓变化：菜粕前二十名净持仓为-303709，较上周-231273有所下降，净空持仓增加。
月间价差：菜粕9-1价差为+44元/吨，处于近年同期偏低水平。

3. 期现市场

现货价格：菜油现货价格小幅回落，菜粕现货价格也小幅下滑。
仓单变化：
- 菜油注册仓单量为1069张。
- 菜粕注册仓单量为3200张。
进口情况：
- 2026年5、6、7月油菜籽预估到港量分别为65万吨、63万吨、40万吨。
- 2026年3月油菜籽进口量为247285.85吨，同比微增0.21%。
- 2026年3月菜油进口量为186623.90吨，同比大幅减少45.80%。

4. 产业链情况

油菜籽供应端：
- 2026年第19周国内进口压榨油菜籽库存为45.70万吨，较上周减少1.30万吨。
- 沿海地区主要油厂菜籽压榨量为7.95万吨，环比增加1.8万吨。
油菜籽需求端：
- 2025年12月食用植物油产量报525.4万吨。
- 2026年3月餐饮收入当月值报4359.4亿元。
- 2026年第19周进口压榨菜油合同量为25.27万吨，环比增加2.81%。
菜粕供应端：
- 2026年第19周进口压榨菜粕库存为0.70万吨，环比增加40.0%。
- 2026年3月菜粕进口量为293632.88吨，同比增加16.56%，环比增加111123.16吨。

5. 期权市场分析

隐含波动率：截至5月15日，菜粕期权隐含波动率为15.91%，较上周17.2%回落1.29%，处于历史波动率中等水平。
市盈率：道道全市盈率（TTM）为20.48，分位点为95.98%，处于较高水平。

关键信息汇总

菜油

本周震荡收跌，09合约收盘价9537元/吨，较上周下跌218元/吨。
基差+493元/吨，净空持仓增加。
9-1价差为+9元/吨，处于近年同期中等水平。

菜粕

本周震荡收低，09合约收盘价2324元/吨，较上周下跌63元/吨。
基差+116元/吨，净空持仓增加。
9-1价差为+44元/吨，处于近年同期偏低水平。

期现比值

菜油：09合约比值为4.104，现货平均比值为4.21。
菜粕：现货比值为4.21。

供应端

油菜籽进口量增加，压榨量提升，库存波动。
菜油进口量同比减少，菜粕进口量同比增长。

需求端

饲料产量维持高位，水产养殖需求回升。
餐饮收入增长，但油脂消费淡季影响需求。

期权市场

隐含波动率震荡回落，处于中等水平。
市盈率偏高，需关注市场情绪变化。

总结

本周菜籽类市场受全球油籽增产、地缘政治影响及国内需求疲软等多重因素影响，整体呈现震荡偏弱走势。菜油和菜粕期货价格均下跌，期现比值维持在合理区间。供应端压力增加，但需求端有所回升，尤其是水产养殖需求。期权市场波动率震荡回落，市盈率偏高，显示市场对后续走势存在不确定性。整体来看，市场短期高波动性仍存，需关注国内外供需变化及地缘政治因素对市场的进一步影响。

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