20170115-广发证券-钢铁行业周报_6月30日前整体清除地条钢_坚定看好供给侧改革_21页_1mb

钢铁行业周报总结（2017年1月9日-1月13日）

核心内容概述

2017年1月9日至13日期间，中国钢铁行业整体呈现小幅上涨趋势，市场信心受到6月30日前整体清除地条钢政策的提振。供给侧改革持续推进，成为推动钢价上涨的重要因素，同时期市拉涨进一步带动市场情绪回升。尽管节后供需延续弱势，钢贸商冬储意愿偏弱，但钢价仍表现出上涨态势，预计下周将维持盘整运行。

主要观点

• 地条钢清除政策：国务院督查组加强监管，马国强明确表示2017年6月30日前将清除全部地条钢，市场信心受刺激。
• 钢价走势：国内钢价综合指数周环比上涨0.94%，螺纹钢主力合约价格周环比上涨9.68%，钢价止跌回暖。
• 盈利情况：主要钢材品种盈利全面上升，其中冷轧板、镀锌板、不锈钢盈利显著，热卷毛利也有所提升，而螺纹钢和中厚板仍面临亏损。
• 社会库存：钢材社会库存周环比上升3.74%，各品种库存均有上升，显示市场供需偏弱。
• 国际钢市：国际钢市整体强势，尤其是美国和欧洲市场，亚洲市场则因需求疲软保持稳定。
• 投资建议：维持钢铁板块“买入”评级，重点推荐低估值龙头、有转型预期、有土地资源及业绩明确的公司，关注国企改革、PPP、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。

关键信息

原料市场

• 国内铁精粉均价576.2元/吨，周环比下降0.26%。
• 青岛港进口矿均价625.0元/吨，周环比上涨3.31%。
• 唐山废钢价格1460元/吨，周环比下降2.67%。
• 唐山方坯价格2840元/吨，周环比上涨1.79%。
• 进口矿市场止跌反弹，成交放量，钢厂采购趋紧。
• 国内焦煤市场高位盘整，煤价持稳。
• 海运市场持续下跌，BDI指数环比下降5.50%。

钢价表现

• 国内钢价综合指数128.32，周环比上涨0.94%。
• 螺纹钢主力合约（1705）收盘价3194元/吨，周环比上涨282元/吨。
• 螺纹钢期现货价差为-103元/吨，周环比上涨234元/吨。
• 沙钢对建筑钢材出厂价格进行调整，高线和盘螺价格下调，螺纹钢价格平稳。

盈利情况

• 螺纹钢毛利约-73.18元/吨，线材毛利约57.25元/吨，热卷毛利约190.36元/吨，中厚板毛利约-123.14元/吨，冷轧板毛利约353.21元/吨，镀锌板毛利约366.97元/吨，不锈钢吨钢毛利约为2190.38元/吨。
• 不同钢材品种毛利变动幅度不一，其中不锈钢盈利最强，螺纹钢和中厚板盈利相对较低。

社会库存

• 截至1月13日，钢材社会库存1020.12万吨，周环比上升3.74%，同比上升0.92%。
• 螺纹钢库存周环比上升4.85%，线材库存上升4.50%，热卷库存上升2.64%，中厚板库存上升1.62%，冷轧库存上升1.29%。
• 1月13日，发改委批复多个基建项目，预计拉动17年钢需。

国际钢市

• CRU扁平材指数为168.9，周环比微跌0.09%，但比去年同期上涨57.94%。
• 美国市场废钢价格上涨，带动钢价全面上涨；欧洲市场钢价持稳；亚洲市场因需求疲软保持稳定。
• 国际钢价与国内价差有所变化，螺纹钢国际价差为122美元/吨，热卷为108美元/吨。

风险提示

• 宏观经济增速大幅下滑。
• 钢材出口情况不及预期。
• 改革进度低于市场预期。
• 矿石巨头联合减产保价。

重点公司盈利预测与投资评级

总结

2017年1月的钢铁行业周报指出，随着地条钢清除政策的推进，市场信心有所恢复，钢价止跌回升。尽管节后市场供需偏弱，但供给侧改革带来的利好推动钢价上涨。原料市场呈现涨跌互现态势，部分品种价格有所波动。盈利方面，冷轧板、镀锌板、不锈钢表现较好，而螺纹钢和中厚板仍面临压力。社会库存整体上升，反映市场需求疲软。国际钢市整体强势，尤其是美国市场。分析师维持钢铁行业“买入”评级，重点推荐具备转型预期、低估值和资源优势的公司，同时关注国企改革等政策驱动主题。