20210711-东吴证券-食品饮料行业跟踪周报_周观点_乳品提价逐步落地_复合料库存正出清_2页_425kb

食品饮料行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周食品饮料行业整体表现较为平淡，市场对中报业绩预期的敏感性增强，导致白酒板块震荡回调，而大众品板块则呈现分化趋势。总体来看，行业基本面仍保持稳健，部分企业基本面出现变化，值得关注。随着Q3传统旺季的来临，行业多个因素有望逐步改善，为投资提供新的机会。

主要观点

• 白酒板块：整体表现稳健，短期震荡不改景气。部分白酒企业如今世缘基本面出现变化，但高端白酒如贵州茅台、五粮液、泸州老窖仍具配置价值。
• 大众品板块：Q2业绩承压，但随着Q3旺季到来，需求改善、竞争缓解，行业有望逐步复苏。建议关注具备高成长性与低估值改善潜力的标的。
• 乳制品板块：提价逐步落地，尤其是蒙牛本周正式提价，部分基础产品提价幅度为3%~5%。高端产品毛利空间较大，可消化成本压力，预计主要企业将在七月中旬完成提价。
• 天味食品：库存持续出清，销售与经销团队扩张明显。尽管行业竞争激烈，但公司上半年销售完成率较高，预计下半年将推出新品，进一步提升市场份额。
• 妙可蓝多：业绩超预期，奶酪棒持续高增长，净利率显著提升。公司预计Q2净利率约为7%，同比与环比均提升3个百分点，盈利改善趋势明显。
• 酒鬼酒：Q2业绩超预期，内参产品占比持续提升，净利率保持增长。公司全年扩张与提价策略有望支撑销售增长，全年净利率维持较高水平。

关键信息汇总

重点数据跟踪

• 茅台：飞天整箱批价3530元，较上周上涨80元；散瓶价格2790元，上涨20元。
• 五粮液：批价保持980元，与上周持平。

行业动态

• 乳制品提价：蒙牛本周提价，提价幅度3%~5%，高端产品暂未提价，预计七月中旬其他企业也将跟进。
• 天味食品：库存降至2个月水平，积极拓展销售与经销团队，计划推出骨汤酸菜鱼、钵钵鸡、山楂味底料等新品。
• 妙可蓝多：21H1收入预计20-21亿元，净利0.95-1.1亿元，Q2收入与净利分别同比增长52%-67%和185%-254%。
• 酒鬼酒：21H1收入约17亿元，净利5.0-5.2亿元，Q2收入与净利分别同比增长96%和162%-185%。

投资建议

• 白酒：首选高端品种，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖，关注山西汾酒、水井坊、洋河股份、古井贡酒、今世缘等。
• 大众品：推荐绝味食品（门店扩张、同店恢复），关注乳制品板块（如伊利股份、蒙牛乳业），中长期看好安井食品。
• 其他标的：建议关注东鹏饮料、立高食品、海天味业、颐海国际、天味食品、千禾味业、中炬高新等优质龙头的左侧布局机会。

风险提示

• 需求回落风险
• 成本上涨超预期风险
• 行业竞争加剧风险

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。

报告发布信息

• 发布日期：2021年07月11日
• 证券分析师：于芝欢
• 执业证号：S0600521050002
• 联系方式：yuzhihuan@dwzq.com.cn

附注

• 本报告仅供东吴证券客户使用，不构成投资建议。
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