20211018-东吴证券-食品饮料行业跟踪周观点_秋糖反馈平稳_提价逐步落地_2页_417kb

食品饮料行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周食品饮料行业周报聚焦于白酒、乳制品、调味品及餐饮供应链等细分领域，分析了行业近期动态、市场反馈及投资建议。整体来看，行业运行平稳，部分企业提价落地，市场需求持续恢复，同时政策风险和成本压力仍是关注重点。

周观点总结

• 行业整体反馈平稳：秋糖会期间，白酒需求稳健，高端及次高端产品保持景气度，疫情对终端销售影响较小，库存处于合理水平。
• 政策风险短期影响：市场对政策存在担忧，但一线白酒中长期配置价值凸显，建议投资者择机布局。
• 提价趋势逐步显现：海天味业提价落地，后续需关注价格传导效果及需求恢复情况。成本持续上行背景下，行业性提价或将成为趋势。
• 投资建议：继续推荐一线白酒（茅台、五粮液、泸州老窖）及低估值改善的伊利股份。调味品板块推荐海天味业、千禾味业、中炬高新；中长期关注稳健的细分龙头（如绝味食品、安井食品）和高成长性企业（如立高食品、妙可蓝多、东鹏饮料）。

餐饮供应链行业跟踪

• 速冻食品仍有增长空间：速冻食品渗透率持续提升，未来将向多品类、场景化发展。消费者对食品安全和品牌关注度上升，新渠道（如锅圈、生鲜超市、电商）推动行业发展。
• 预制菜市场潜力巨大：预计市场规模达2500亿元，但发展面临瓶颈。中餐复杂性导致“色香味形”还原度要求高，标准化生产仍是挑战。企业需具备场景洞察力和资源调整能力。
• 企业成长路径参考：国内餐饮供应链企业尚处于发展初期，可借鉴SYSCO模式，先服务大餐饮客户，再拓展至中小餐饮，逐步打造自有品牌。

重点公司跟踪

• 千味央厨：
  • 2021Q3收入利润位于预告区间。
  • 全年收入预计同比增长35%~40%，未来三年保持20%以上增长。
  • 大餐饮客户（如中百胜）稳定增长，小餐饮客户通过引导经销商发展城市餐饮，未来以早餐团餐为主。
  • 中长期战略：继续扩大B端业务，打造大单品，如油条。

投资建议

• 白酒板块：继续推荐高端白酒（茅五泸），一线白酒基本面稳健，中长期配置价值突出。
• 乳制品板块：推荐伊利股份，9月份仍保持高景气，板块估值具备性价比。
• 调味品板块：关注海天味业、千禾味业、中炬高新的左侧布局机会，提价落地后行业或迎来提价行情。
• 餐饮供应链及预制菜：中长期推荐绝味食品、安井食品等稳健细分龙头，关注立高食品、妙可蓝多、东鹏饮料等高成长性企业。

风险提示

• 政策风险
• 食品安全风险
• 成本上涨超预期
• 疫情风险

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨幅相对大盘15%以上
  • 增持：预期未来6个月个股涨幅相对大盘5%~15%之间
  • 中性：预期未来6个月个股涨幅相对大盘-5%~5%之间
  • 减持：预期未来6个月个股涨幅相对大盘-15%~-5%之间
  • 卖出：预期未来6个月个股涨幅相对大盘-15%以下

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月行业指数涨幅相对大盘5%以上
  • 中性：预期未来6个月行业指数涨幅相对大盘-5%~5%之间
  • 减持：预期未来6个月行业指数涨幅相对大盘-5%以下

报告发布信息

• 发布日期：2021年10月18日
• 分析师：于芝欢
• 执业证号：S0600521050002
• 联系方式：yuzhihuan@dwzq.com.cn
• 机构名称：东吴证券股份有限公司
• 地址：苏州工业园区星阳街5号
• 邮政编码：215021
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