20260623-大越期货-沥青期货早报_36页_1mb

沥青期货早报总结（2026年6月23日）

核心内容概述

2026年6月23日的沥青期货早报分析了当前沥青市场的供需、成本、库存、价格走势及市场预期等多方面因素，整体判断为偏多，但需关注潜在风险。

---

一、供给端分析

• 产量：本周样本企业沥青产量为23.5万吨，环比增加15.76%，表明炼厂近期排产有所提升，供应压力加大。
• 检修量：周度检修量预估为181.7万吨，环比减少2.15%，说明部分装置恢复生产。
• 出货量：全国样本企业出货量为10.13万吨，环比减少5.76%，表明终端需求仍偏弱。
• 产能利用率：本周国内石油沥青样本产能利用率为14.082%，环比增加1.917个百分点，显示产能逐步释放。

---

二、需求端分析

• 开工率：
  • 重交沥青开工率为14.00%，环比增加0.18个百分点，但低于历史平均水平。
  • 建筑沥青开工率为5.50%，环比减少0.30个百分点，表现低迷。
  • 改性沥青开工率为9.68%，环比增加0.29个百分点。
  • 道路改性沥青开工率为24.00%，环比增加0.50个百分点。
  • 防水卷材开工率为34.00%，环比增加0.50个百分点。
• 表观消费量：整体需求低于历史平均水平，旺季刺激下需求恢复不及预期。
• 下游需求：包括沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机销量、压路机销量等指标均显示下游需求偏弱。

---

三、成本端分析

• 沥青加工利润：日度加工利润为477.1元/吨，环比减少11.19%，成本支撑减弱。
• 延迟焦化利润：周度延迟焦化利润为60.4757元/吨，环比减少57.99%，沥青与延迟焦化利润差缩小。
• 原油走势：原油走弱，短期成本支撑不足，影响沥青价格。

---

四、库存情况

• 社会库存：86.8万吨，环比减少5.45%，持续去库。
• 厂内库存：74.6万吨，环比减少2.86%，去库趋势明显。
• 港口稀释沥青库存：16万吨，环比持平，未出现明显累库迹象。

---

五、基差与期价走势

• 山东现货价：4450元/吨，09合约基差为574元/吨，现货升水期货。
• 期价走势：09合约期价收于MA20下方，MA20向下，显示短期偏弱。
• 主力合约：09合约在3809-3943区间震荡，整体偏多。

---

六、价差分析

• 月间价差：
  • 1-6合约价差为-15元/吨，环比变化不大。
  • 6-9合约价差为-433元/吨，环比微降。
  • 9-12合约价差为342元/吨，环比下降5.26%。
• 沥青与原油比价：沥青价格走势与原油走势基本同步，但沥青价格相对弱势。
• 原油裂解价差：原油裂解价差走势显示成本支撑减弱。

---

七、市场预期与逻辑

主要逻辑：

• 供需双弱：供给端增产，需求端恢复不及预期，整体市场偏弱。
• 成本支撑：沥青加工利润下降，原油走弱，成本支撑短期减弱。
• 季节性需求：夏季施工旺季可能刺激需求，但实际恢复情况待观察。

主要利多因素：

• 原料成本支撑
• 冬储需求释放
• 基建政策加码

主要利空因素：

• 库存高位
• 终端开工缓慢
• 原油承压

---

八、风险提示

• 原油波动：原油价格波动可能对沥青成本产生较大影响。
• 累库超预期：若库存出现超预期累库，将对价格形成压力。
• 资金到位不及预期：资金面若持续紧张，可能抑制市场上涨动力。

---

九、总结

综合来看，沥青市场当前处于供需双弱状态，成本支撑有所减弱，但库存持续去库，市场情绪偏多。短期沥青价格预计在3809-3943元/吨区间震荡，需关注原油走势及下游需求恢复情况。整体判断为偏多，但存在不确定性，建议投资者谨慎操作。