20220912-国金证券-黄金珠宝行业研究_估值调整临近历史底_关注供应链旺季_19页_2mb

黄金珠宝行业研究总结

核心内容

本报告主要分析了黄金珠宝行业的市场表现、电商数据、价格波动、行业动态及投资建议，旨在为投资者提供全面的市场洞察。

主要观点

• 市场表现：本周上证综指涨2.37%，深证成指涨1.50%，沪深300涨1.74%，而培育钻石板块涨0.64%，黄金珠宝板块涨0.39%，均跑输大盘。
• 电商数据：8月淘系+抖音珠宝销售额合计24亿元，同比-21%。培育钻石销售额0.7亿元，同比+79%，钻石首饰销售额2.02亿元，同比-46%，黄金首饰销售额15.42亿元，同比-5.8%。
• 估值调整：培育钻石板块估值自8月中旬回落29%，处于近一年41%分位，黄金珠宝板块估值提升30%，当前处近5年45%分位。
• 价格波动：天然钻石价格延续下降，培育钻石价格波动较大，CVD和HTHP价格均出现下滑，但HTHP跌幅小于CVD。
• 行业动态：国内珠宝市场在疫情后出现复苏，美国珠宝零售额同比增19%。同时，海外品牌如Tiffany、爱马仕和宝格丽也在积极布局市场。
• 投资建议：推荐中国黄金、中兵红箭、力量钻石、四方达和国机精工，关注供应链旺季。

关键信息

市场数据

电商数据

• 淘系：8月销售额18亿元，同比-14%，M7-8同比+21%。
• 抖音：8月销售额510亿元，同比-34%。
• 培育钻：8月淘系销售额0.7亿元，同比+79%，M7-8同比+109%。
• 钻石首饰：8月淘系销售额2.02亿元，同比-46%，M7-8同比-50%。
• 黄金首饰：8月淘系销售额15.42亿元，同比-5.8%，M7-8同比+18%。

重点公司动态

• 国机精工：拟投资CVD二期项目，总投资2.6亿元，建设年产60万片培育钻石生产线，预计年营收1.78亿元，利润0.5亿元。
• 四方达：100台CVD设备预计10月进入量产，单台年产值150-200万元，计划延伸产业链布局至零售端。

行情回顾

• 培育钻石板块：涨0.64%，跑输沪深300 1.10PCT。
• 黄金珠宝板块：涨0.39%，跑输沪深300 1.36PCT。
• 个股表现：国机精工（+6.94%）、四方达（+5.26%）涨幅居前，萃华珠宝（-13.24%）跌幅居前。

价格跟踪

• 天然钻石：Rapaport价格下降，IDEX指数延续下滑。
• 培育钻石：CVD价格普遍下滑20%+，HTHP价格总体持平。

进口数据

• 黄金首饰：7月进口额1.26亿美元，同比-47%，较6月降幅收窄。
• 钻石：7月进口额10.26亿美元，同比+1.6%，较6月增速有所下滑。
• 上海钻交所：6月成品钻进口额同比+48%，疫情后市场回暖。

零售数据

• 国内：7月金银珠宝零售额同比+22.1%，较6月提速。
• 美国：7月珠宝零售额同比+19%，环比提速。

行业动态

• 国内：迪阿股份8月拓店16间，曼卡龙8月新增2间自营店。
• 海外：Tiffany发布全新品牌广告，爱马仕申请元宇宙相关商标，宝格丽任命北美总裁。
• 其他：中国香港特区珠宝钟表类零售额同比+28%，黄河实业集团荣登2022中国制造业企业百强。

风险提示

• 终端零售不及预期：疫情反复可能影响线下销售。
• 疫情持续时间超预期：可能对销售造成更大影响。
• 加盟渠道拓展不及预期：可能影响品牌利润增长。

投资建议

• 买入：中国黄金、中兵红箭、力量钻石、四方达、国机精工。
• 行业评级：买入，预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。

风险分析

• 终端零售不及预期：疫情反复可能限制线下渠道发展。
• 疫情持续时间超预期：可能对销售造成更大影响。
• 加盟渠道拓展不及预期：可能影响品牌利润增长。