20210815-中国银河-交通运输行业周报_满帮集团二季度营收增速超100_网络货运赛道具备高成长性_19页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容

本周交通运输行业重点关注了满帮集团和吉祥航空的业绩动态，同时跟踪了航空、航运、快递、高速公路及暑运等细分领域数据变化，并分析了行业在资本市场的表现与估值水平。

主要观点

1. 满帮集团表现亮眼

• 业绩增长：满帮集团在2021年第二季度实现总营收11.2亿元，净利润9,950万元，非美国通用会计准则（Non-GAAP）下净利润显著提升。
• 盈利能力改善：公司盈利水平逐步改善，验证其在市场中的竞争力。
• 市场地位稳固：满帮在城际干线市场占据重要份额，2020年GTV占我国网络货运平台总量达64%，行业领先。
• 赛道成长性高：网络货运平台市场增速约为60%，货车线上渗透率约为26%，仍有较大提升空间。
• 推荐标的：推荐关注满帮集团及传化智联（002010.SZ）。

2. 吉祥航空定增计划

• 募资用途：吉祥航空计划定增募资约35亿元，用于机队扩展和负债偿还。
• 疫情影响：因国内疫情反复，暑运期间民航出行需求释放不及预期，对公司运营造成一定影响。
• 长期逻辑不变：随着疫苗接种推进，民航客运市场逐步修复，长期看好吉祥航空、春秋航空（601021.SH）及中国国航（60111.SH）。

行业动态数据跟踪

（一）航空货运动态

• 国际航线价格：2021年8月，上海至北美航空货运价格为7.34美元/公斤，同比上涨34.68%；上海至欧洲为4.7美元/公斤，同比上涨26.34%。
• 疫情与运力紧张：因德尔塔病毒影响，国际客机腹舱运力恢复缓慢，叠加疫苗运输需求，航空货运价格仍居高位。
• 中长期展望：跨境电商物流行业具备高成长性，国际航空货运价格有望在未来2-3年内维持高位。

（二）航运业动态

• 散运市场：BDI指数报收3,566点，周环比上涨5.78%，同比上涨126.13%，呈现“淡季不淡”行情。
• 油运市场：BDTI指数报收609点，虽恢复至2020年同期水平，但仍位于历史低位。
• 集运市场：SCFI指数报收4,281.53点，8月集运价格高位继续，主要受海外疫情和苏伊士运河事件影响。
• 内贸集运：PDCI指数报收1,410点，同比上涨27.83%，内贸集运价格维持高位。

（三）快递业动态

• 行业增速：7月快递行业件量同比上涨28.73%，行业维持高景气区间。
• CR8指数：7月CR8为80.8，一线快递公司市场份额稳中有升。
• 竞争改善：价格监管政策生效及极兔影响减弱，行业竞争环境有所改善，收益水平预期提升。
• 推荐标的：看好中通、韵达等快递龙头的业绩回升潜力。

（四）高速公路交通流量

• 暑运需求：7月全国高速公路交通量同比上涨4%，环比上涨6%。
• 客货车比例：客车流量同比上涨9%，货车流量同比下降5%，客车占比69%。
• 区域表现：京津冀、长三角、成渝、粤港澳湾区交通量各有不同表现，成渝和粤港澳湾区增长较快。

（五）暑运数据

• 预期与实际：2021年暑运预计发送旅客7.5亿人次，但受南京疫情扩散影响，实际客运量低于预期。
• 铁路数据：7月铁路旅客发送量同比上涨64.47%，接近2019年水平。

交通运输行业在资本市场的表现

（一）A股交通运输上市公司

• 总市值：截至2021年8月13日，A股交通运输上市公司总市值为25,105.62亿元，占总市值比例为3.14%。
• 板块表现：本周交通运输指数上涨2.73%，航运和物流板块涨幅领先。
• 个股表现：涨幅前五为密尔克卫（603713.SH）、德新交运（603032.SH）、华鹏飞（300350.SZ）、传化智联（002010.SZ）、恒通股份（603223.SH）。
• 年初至今：航运板块表现突出，涨幅达40.43%，而机场板块跌幅较大，为-44.19%。

（二）行业估值分析

• 行业市盈率：截至2021年8月13日，交通运输行业市盈率为18.00倍，上证A股为14.33倍，交通运输行业相对于上证综指溢价约125.61%。
• 估值水平：行业整体估值处于中等偏下水平，反映其相对成熟状态。
• 与境外对比：美股、港股、A股交通运输上市公司估值均处于相对低位。

（三）国内外重点公司对比

• 美股：主要集中在铁路、航空、物流板块，市盈率较高，达25-30倍。
• 港股：涉及铁路、航空机场、港口等板块，市盈率范围较大，5-25倍。
• A股：涉及多个子行业，市盈率跨度大，8-70倍不等。

核心组合表现

• 组合推荐：2021年推荐核心组合为华贸物流（603128.SH）、中谷物流（603565.SH）、传化智联（002010.SZ）。
• 组合涨幅：截至2021年8月13日，银河交通核心组合累计上涨44.32%，相对沪深300收益达50.72%。
• 个股表现：组合中各公司表现良好，其中中谷物流（603565.SH）涨幅最高，达66.29%。

风险提示

• 价格波动风险：空运海运价格大幅下跌。
• 需求不及预期：跨境物流需求不及预期。
• 政策风险：交通政策法规变化。
• 疫情风险：新冠疫苗接种进度不及预期。
• 行业竞争：快递价格战可能影响行业利润。

关键信息

• 行业增长：航空、航运、快递等行业整体呈增长趋势，尤其是航运和物流板块。
• 市场渗透：网络货运平台线上渗透率约26%，具备较大增长空间。
• 疫情影响：疫情对民航客运和部分区域交通流量产生一定压制。
• 估值分析：交通运输行业整体估值偏低，但部分公司表现优于行业。
• 核心组合：银河交通核心组合表现优异，跑赢行业指数。